军工本周观点：继续看好商业航天：国防军工-20251215

行 华福证券 国防军工 2025 年 12 月 15 日 业 研 究 国防军工 军工本周观点：继续看好商业航天 投资要点： 本周核心观点： 行 业 定 期 报 告 本周（12.8-12.12）申万军工指数（801740）上升 2.80%，同期沪深 300 指数下跌 0.08%，相对超额 2.88pct，主要系商业航天板块热度持续带动。 我们认为，可回收火箭的发射试验突破，给行业底层逻辑带来明确拐点， 火箭可复用打通产业瓶颈，制约行业爆发的底层运力问题如得到解决，则 将显著提升卫星批量组网能力，产业链底层逻辑将从"运力稀缺"转化为 "规模应用"。 此外，本周 GEV 宣布扩产，英伟达宣布下周将举办数据中心电力短 缺问题峰会，带动燃气轮机发电板块热度重启；BEST 项目多个中标候选 人公布，核聚变产业 CAPEX 投资逐渐落地到公司业务及报表端，带动核 聚变板关注度又起。 资金层面，本周被动资金净流出，杠杆类资金净流入额大幅提升；考 虑到军工行业 2026 年行业强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面持续 向好。 估值层面，截至 12 月 12 日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率 TTM（剔除负值）70.67 ...