财政加码助力社融增速平稳运行：环球市场动态2025年12月16日

环球市场动态 财 政 加 码 助 力 社 融 增 速 平 稳 运 行 A 股周五强势上行，"十五五" 新质 生产力引领大盘；港股上涨，科技 股表现突出；欧洲股市下跌，科技 股担忧引发回调；美股 AI 泡沫忧虑 再现，市场大幅下跌。 外 汇 / 商 品 市场对供应过剩的担忧加剧，上周 五国际油价下跌，纽约期油跌至 5 月以来最低水平；受美国科技股抛 售和美联储官员鹰派言论影响，上 周五伦敦期铜创两个月最大跌幅， 黄金收窄涨幅。 固 定 收 益 美国国债涨跌互现，收益率曲线进 一步趋陡。美联储于上周五开始购 买 400 亿美元国库券。亚洲债市走 势坚挺，利差收窄 1-3 个基点。本 周将有非农就业和 CPI 数据公布， 以及 20 年期美债拍卖。 产品及投资方案部 注：bp/bps=基点；pt/pts=百分点 中信证券财富管理 (香港) 免责声明请参考封底 2025 年 12 月 15 日 ▪ 今年 11 月内地社融增速保持平稳，一方面四季度结余额度使用大幅减缓了政府债发行放缓对社融的拖累，另 一方面，企业债融资情况出现明显改善，或反映出在贷款利率管控和融资结构调整背景下，企业发债意愿系统 性提高。我们预计年度社 ...