2026年度资源品策略报告-20251215

2026 年度资源品策略报告 光期研究 2026 年度资源品策略报告 光大期货研究所 2025 年 12 月 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 | 白糖：全球供应充裕 价格重心继续小幅下移 3 | | --- | | 棉花：需求有韧性，价格有支撑 24 | | 尿素：过往已矣，静待政策东风 44 | | 纯碱玻璃：筑底路漫漫，底部何所依？ 61 | 2026 年度资源品策略报告 白糖：全球供应充裕 价格重心继续小幅下移 资源品研究总监：张笑金 年报摘要： ⚫ 2025 年行情回顾 2025 年受全球进入到丰产周期抑制，原糖期价震荡下行，全年期价 跌幅 21.62%。郑糖期价先升后降，全年主力合约期价波动区间在 5330- 6200 元/吨，全年跌幅 9.41%。 ⚫ 2026 年市场分析逻辑 2025/26 榨季全球食糖供应充裕；消费方面表现平平；库存端因巴西、 印度乙醇政策的推进，食糖库存并未因甘蔗丰产而显现过大的压力；变 数在于巴西 2026/27 榨季的产量增幅问题。 价格方面因总供应充裕，原糖价格预计仍以中低价位运行为主，上 方压力来自于印度出口边界 19-2 ...