2025年金融期货市场回顾与2026年展望：金融期货和期权：半江瑟瑟半江红

金融期货 2026 年年报 金融期货和期权：半江瑟瑟半江红 ——2025 年金融期货市场回顾与 2026 年展望 方正中期期货研究院 宏观金融与航运团队 李彦森 Z0013871 摘要： 2025 年股指呈现持续震荡向上走势，以及明显的三阶段走势特征。国内经济稳经 济政策、"反内卷"带来经济修复预期、贸易冲突中中国经济的韧性等，是带动市 场情绪改善、支持指数上行的主要原因，并叠加有新质生产力行业预期改善、中美 贸易冲突暂停、A 股市场机制改革、美联储降息等阶段性利好因素影响，但指数受到 经济基本面支持有限。债市今年逻辑与此前相比有所变化，受"资产荒"影响明显 下降，受政策扩张、通缩改善影响上升，整体呈现出价格回落、利率反弹走势，且 曲线逐步陡峭化。我们预计 2026 年宏观政策、新质生产力行业仍是股指的主要带动， 同时经济基本面支持将逐步上升，叠加依然存在的地缘政治风险看，股指仍将继续 宽幅震荡、中枢抬升的走势。债市则依然将面临通缩转向通胀、名义增速修复的风 险。而财政政策大概率加速扩张，对净供给也有不利影。但货币政策宽松支持下， 利率上方有顶。曲线则继续陡峭化步伐不变。 预计 2026 年股指均为震荡上行、 ...