2025 年聚酯产业链市场回顾与 2026 年展望：聚酯产业链：潮分两岸阔，利启新程长

期货研究院 聚酯产业链市场 2026年年报 聚酯产业链：潮分两岸阔 利启新程长 ——2025 年聚酯产业链市场回顾与 2026 年展望 方正中期期货研究院 能源化工团队 俞杨烽 Z0015361 ➢ 摘要： 2025 年，聚酯产业链在宏观情绪波动、关税冲突、成本震荡、装置变动和需求偏弱等因素影 响下，价格波动加剧，重心进一步下移，并且一度创下 2007 年以来历史新低。 展望 2026 年聚酯产业链价格走势，观点如下： 成本：成本预计维持相对偏弱的宽幅震荡。原油供过于求，油价将进一步承压下行，预计布伦 特原油主要波动区间 50-75 美元/桶。 PX：供需趋紧，尤其是二季度在装置检修的推动下，PX 价格将表现偏强，PX-Nap 价差进一 步走阔，但绝对价格仍将受成本牵制维持偏弱区间震荡。操作上，大趋势以逢低做多为主，并把 握因季节性、成本走弱等原因给予的阶段性做空机会，价格主要波动区间为 5400-7700 元/吨。 套利方面，建议做多基差，目标位 300-600 元/吨；PX05-09 价差预计震荡走阔，建议逢低做多， 目标位 100-200 元/吨。关注：宏观政策、成本走势和下游装置变动。 PTA：无新增 ...