2026年玉米期货行情展望：底部确立，价格重心上移

2025 年 12 月 15 日 底部确立，价格重心上移 ---2026 年玉米期货行情展望 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 报告导读： 我们的观点：2025/26 年度玉米价格底部预计有所抬升，关注波段机会。 我们的逻辑：2025/26 年度国内玉米累库，供需边际宽松。2025 年国内玉米面积和单产双增，产量增加。玉米 需求端用量预期同比有所下降。因此 2025/26 年度玉米供需格局边际宽松，同时整体政策端替代品仍有余量，限制 玉米价格高点。 玉米价格年前卖压可能不明显，后续关注贸易商出货及政策拍卖。玉米阶段性供需错配矛盾结束后，今年中游 贸易主体投机需求仍在。且春节时间较晚，留给农户售粮时间较长。现阶段大中型贸易主体尚未开始大量建库，即东 北区域近年来最快的售粮进度中尚未包括集中的投机性需求。因此，我们认为次轮供需错配矛盾缓解后，贸易商将自 主以及配合政策端入市进行收购建库，农户卖压可能不明显，玉米价格回调幅度有限。后续贸易商出货和政策拍卖或 使得玉米价格再次回落。但整体价格重心预计有所上移，另外关注新季玉米情况。 投资展望：2026 年，我们认为玉米价 ...