2026年豆一期货年度行情展望：供需收缩，重心上移

2025 年 12 月 15 日 供需收缩，重心上移 ---2026 年豆一期货年度行情展望 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 我们的观点：2026 年豆一期货价格重心上移。 我们的逻辑：1）我国大豆总供应稳中略降。2025/26 年大豆总供应稳定，因为国内生产增加（2025 年国产大 豆产量创新高）、进口预计略降（巴西大豆进口利润下降）、期初库存稳定（国产大豆可能略降）。2026/27 年 大豆总供应预计稳中略降。由于国内连续四年高产、国际大豆供应充足，我们可以考虑减轻 2026 年国内大豆 生产压力、调减生产。由于进口供应充足及消费刚性，进口稳中略增。再考虑到结转库存下降，总供应或稳中 略降。2）我国大豆需求稳定。从整体大豆消费来看，预计稳中有增：食用需求刚性，压榨需求"年度略有波 动、总体稳中有增"。从国产大豆消费来看，预计从"较快增长"过渡到"平稳"格局。2024/25 年国产大豆 消费较快增长，因为低价效应、国内鼓励压榨消费。2025/26 年国产大豆消费预计稳定。食用消费稳定增长（刚 需特点），压榨消费下降（因为面对进口大豆竞争）。 ...