纺织服装行业 2026 年度投资策略：破晓见曦，制造先明

行业研究丨深度报告丨纺织品、服装与奢侈品 [Table_Title] 破晓见曦，制造先明——纺织服装行业 2026 年 度投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 制造端，海外终端零售整体仍较稳健，海外服装库存仍处主动去库阶段，但行业及品牌端库存 已恢复健康，后续一旦需求迎来拐点，则有望进入主动补库（弱β）/被动去库（强β）阶段， 因此建议把握库存周期切换&Nike 修复共振β。品牌端，8 月以来国内零售增速逐渐回暖，且 关税落地、提振内需政策及板块情绪方面均有利好，明年有望过渡到主动补库或被动去库阶段， 行业β概率增加。A 股品牌优选利润修复弹性标的，加盟补库或强化确定性，港股品牌零售短 期承压，优选确定性标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 柯睿 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SAC：S0490524110001 SFC：BUU942 陈信志 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 29 %% %% %% %% research.9557 ...