软商品日报：供需宽松下震荡，远月价格或存低估-20251215

【冠通期货研究报告】 软商品日报：供需宽松下震荡，远月价格或存低估 发布日期：2025 年 12 月 15 日 棉花： 据新疆棉花企业及相关部门反馈，2026 年新疆棉花产业政策及配套 文件已下发至各级部门（待正式发布），政策核心与此前市场传言基本吻合。其 中最受关注的是，2026/27 年度新疆棉花目标价格面积调控目标敲定在 3600 万 亩左右，较 2025 年实际 41004300 万亩的播种面积，将压减 500700 万亩，减 幅超 10%，新疆棉花种植将迎来一轮力度强烈的结构性调整。 现货宽松下，远月炒作引发盘面出现一定反弹，但是 2026 年度的减产预期 更多在现货面会体现在 10 月后，而近月可能上行空间仍有较大限制，预估震荡 偏强为主。 白糖：StoneX 发布了 2025/26 榨季全球食糖供需平衡表第三次修正报告， 预计食糖盈余 370 万吨。同时预计巴西中南部 2026/27 榨季产糖 4150 万吨，较 此前预估有所下修。国际供需宽松， 国内白糖市场整体呈现供过于求的偏弱格 局，市场价格普遍承压，核心驱动力是国内制糖主产区已全面进入新榨季生产高 峰，新糖供应压力集中释放。当前市场的 ...