2026年银行板块投资策略：从业务与业绩角度看稳健性，两条选股主线

中 泰 证 券 研 究 所 专 业 ｜ 领 先 ｜ 深 度 ｜ 诚 信 2 ➢ 信贷动能拆分：信贷增速预计继续小幅下探，新基建+新型工业化+科技金融支撑信贷动能。1、动能一：新基建贷款——增速有望回升，结 构持续调整，新基建承接动能。2、动能二：制造业贷款——仍能保持韧性，传统产业"固本升级"5年10万亿市场空间；全国工业中长期 贷款占比不到15%，有提升空间。3、动能三：科技金融贷款——有望维持高增；全国高新技术企业贷款占比仍只有10%，有提升空间。4、 地产：企稳回升需要超预期政策，预计对公、零售地产相关信贷需求仍较疲软。5、消费：2026难见趋势性拐点。国补方向（或偏向服务消 费方向）的消费信贷、信用卡有望有温和回暖，整体消费信贷需求难见趋势性扭转。 ➢ 银行收入拆分：预计利息收入回暖带动营收回暖，预计26E上市银行营收同比+2.5%,净利润同比+2.3%。1、息差：测算26E息差下行2.5bp。 资产端降幅有望小于25年，负债端支撑力度有望维持，若仅考虑存量货币政策（化债、历年存贷重定价等），测算26E息差回暖1.4bp。若 年初对称降息20bp，综合考虑存量及新增政策，测算26E息差下降2.5bp， ...