从坦博尔看户外行业发展趋势：羽绒服起家转型户外，质价比与功能性打开市场

证 券 研 究 报 告 羽绒服起家转型户外，质价比与功能性打开市场 ——从坦博尔看户外行业发展趋势 证券分析师：王立平 A0230511040052 刘佩 A0230523070002 联系人： 刘佩 A0230523070002 2025.12.16 投资要点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 坦博尔以羽绒服起家，敏锐转型户外，乘行业东风快速成长。公司成立于2004年，以羽绒服起家，2022 年敏锐转型户外定位，凭借高质价比与功能性切入更广阔的市场，产品以卓越的品质、人性化的设计以及 先进的工艺，满足滑雪、登山徒步、以及郊游、通勤等需求。2024 年公司营收 13.0 亿元，同比增长 28%； 归母净利润 1.1 亿元，因费用投入较大同比下滑 23%，零售规模位居本土专业户外品牌第四。 ◼ 户外行业高速增长，国产品牌加码布局。2024年中国专业户外产业市场规模2095亿元，同比增长9.8%。。 行业格局较为分散，2024年前十大品牌的市场份额合计仅占24.3%。目前行业仍以国际品牌为主导，但国 产品牌加码布局，增速更快，2019年至2024年复合年增长率为16.2%，高于国际品牌 ...