——房地产1-11月月报：投资和销售两端再走弱，政府定调着力稳定房地产-20251216

2025 年 12 月 16 日 苏/行业市 相关研究 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 研究支持 顾铮 A0230125070004 guzheng@swsresearch.com 联系人 顾铮 A0230125070004 guzheng@swsresearch.com 投资和销售两端再走弱,政府定调着力稳定房地产 房地产 1-11 月月报 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 投资端: 投资低位进一步走弱, 开工、竣工降幅保持低位。从 2025 年 1-11 月 ○ 累计来看，投资同比-15.9%，较前值-1.2pct; 新开工同比-20.5%, 较前值- 0.7pct; 施工同比-9.6%, 较前值-0.2pct; 竣工同比-18%, 较前值-1.1pct。 11月单月来看，投资同比-30.3%，较前值-7.3pct; 开工同比-27.6%，较前值 +1.9pct; 竣工同比-25.5%,较前值+2.7pct。我们认为,目前房地产行业投 资端依然较弱，尤其短期拿地偏弱，并考虑到本轮周期中供给主体的过度出清 及补库存的困 ...