债市长期思维转换主导短期下跌

证券研究报告/固收专题报告 2025 年 12 月 16 日 分析师：游勇 债市长期思维转换主导短期下跌 执业证书编号：S0740524070004 Email：youyong@zts.com.cn 执业证书编号：S0740525070001 Email：yanly@zts.com.cn 联系人：苏鸿婷 Email：suht@zts.com.cn 1、《长债大跌后，供需成为焦点》 2025-12-07 2、《跌多了买，涨多了卖》2025- 11-30 3、《债市不跟权益，自身或遇"十 面埋伏"》2025-11-23 上周"超级宏观周"落地。海外美股周五重创、利率上行，国内权益债券双弱，商 品继续走供需两弱逻辑。 分析师：严伶怡 海外方面，美联储如期降息 25BP，表态偏鸽。鲍威尔强调关注就业风险，美联储上 调经济增长预期、下调通胀预期，并且重启扩表进程，市场相对较为失望。 周五美股抹去过去近两周涨幅，回到 10 月议息会议后的水平。由于前期涨幅较多的 AI 板块继续回调，甲骨文业绩后暴跌，资本开支巨增，核心收入不及预期，引发 AI 相关板块高位震荡，我们认为当下美股 AI 叙事处于高波向上趋势，容易受各类宏 ...