2025年11月金融数据点评：社融同比多增，企业债券融资规模增加

宏 观 研 究 宏观经济分析报告 社融同比多增，企业债券融资规模增加 ――2025 年 11 月金融数据点评 | | 王哲语 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： | | | | | | | | | | | | SAC NO： | | | | | | | | | | | S1150524070001 | | | | | | | | | | | 2025 | | | | | | | | | | | 年 | | | | | | | | | | | 12 | | | | | | | | | | | 月 | | | | | | | | | | 16 | 日 | 企业直接融资和表外融资规模增加 11 月社融同比多增近 1600 亿元，企业直接融资和表外融资同比明显多 增，前者与科创债融资规模扩张有关，后者与新修订的《信托公司管理办 法》实施前业务"抢开展"有关；11 月政府债券融资和表内信贷融资则 依然是拖累项，分别源于政府债券融资的基数较高以及实体融资需求偏 弱。 企业端票据冲量明显，居民端继续降杠 ...