建材行业2026年度投资策略：向内看“反内卷”显效，向外拓“新市场”机遇

证券研究报告|行业策略报告 2025 年 12 月 16 日 向内看"反内卷"显效，向外拓"新市场"机遇 建材行业 2026 年度投资策略 中游制造/建材 2025 年以来，我们看到走出较优行情的玻纤、水泥、耐火材料均有供需改善逻 辑。首先是企业达成"反内卷"共识，保障供给收缩或维持，其次是结构性需 求有增长点，如玻纤的特种电子布供需缺口、水泥的海外市场拓展、耐火材料 的高端/特种耐材需求等。从供需格局角度来看，我们认为 2026 年建材行业仍 存结构性机会：国内的浮法玻璃、瓷砖、管材、卫浴等板块仍待磨底；防水、 涂料等板块或有盈利改善空间；玻纤、海外水泥、海外消费建材等板块关注特 定产能落地后对公司的业绩贡献弹性和兑现度，以及行业供需边际变化。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 96 | 1.9 | | 总市值（十亿元） | 948.2 | 0.9 | | 流通市值（十亿元） | 852.6 | 0.9 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -6.2 12.3 10.2 相对表现 -4.5 -5.5 -5.5 资料来源： ...