新一轮上升周期下面板行业信用风险研究

新一轮上升周期下面板行业信用 风险研究 联合资信 工商评级一部 |候珍珍 自 2012 年起，面板行业历经三轮完整的周期，2024 年至今开启了新一轮上行周期。预计 2026— 2028 年，消费电子高端化需求将是面板行业上行的中长期核心驱动因素，但国补政策延续的不确 定性或引发需求波动风险；高端产能实现量产、低端产能保持平稳，面板价格稳定。预计头部企业 凭借需求复苏、技术迭代及控产稳价使盈利稳定，杠杆水平下降；中小厂商多数杠杆高企、遭头部 企业挤压盈利低迷，风险加剧，部分或被淘汰。 复盘四轮周期的演变规律，供需情况、技术迭代、市场竞争及财务风险是衡量面板行业信用风 险的核心因素。在新一轮上行周期中，面板行业表现出以下风险特征：（1）面板需求在终端升级与 以旧换新政策驱动下增长，整体呈供需呈紧平衡态势，价格基本稳定。（2）显示技术路线呈多元化 发展，LCD 主导中低端市场，OLED 向中高端领域渗透，Mini-LED 填补中间市场空白，Micro LED 尚未商业化。（3）行业竞争格局稳定且集中度高，中韩企业主导市场，中国企业掌控 LCD 话语权， 韩国企业垄断高端 OLED，Mini-LED 领域两国企业竞 ...