微软（MSFT）：AI基建大幅增长，利润赛道稳定切换

微软(MSFT.O) | 投资评级： | 推荐 | 主要观点： | | --- | --- | --- | | 报告日期： | 2025-12-16 |  财务表现 | | | | 美元（聚焦AI基础设施）。 | | | | 业务发展  | 近52周股价走势 微软：AI基建大幅增长，利润赛道稳定切换 财务表现 2026财年微软第一季度（对应2025年自然年第三季度）报告期内 营业总收入77,673百万美元（同比+43%），营业净利润27,747百 万美元（同比+12.5%），毛利率维持69.26%高位，且现金流健康 （经营现金流45,057百万美元），但资本开支激增至19,394百万 美元（聚焦AI基础设施）。 业务发展 风险提示 作者 | 主要财务指标 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 百万美元 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入 | 245,122 | 281,724 | 318,348 | 350,183 | | （+/-)% | 15.67 | 14.93 | 13.00 | 10.00 | | 营 ...