Group 1 - Microsoft's stock has declined 11% in 2026, with a significant drop of 10% following its Q2 fiscal year 2026 earnings report [1][2] - The S&P 500 has only increased by 1%, indicating that Microsoft faces challenges in outperforming the market despite its current low price [2] - Azure, Microsoft's cloud computing division, is identified as a key factor that could enable the company to outperform the market in 2026 [2][4] Group 2 - Cloud computing is essential for AI development, as smaller companies cannot afford to build their own data centers, leading them to rely on large tech firms like Microsoft [4] - Microsoft does not disclose Azure's individual profit margins, but competitors AWS and Google Cloud reported operating margins of 35% and 24% respectively [5] - It is estimated that Azure's operating margins are likely between 25% to 35%, which may be lower than Microsoft's overall operating margin of around 47% [6] Group 3 - Azure is the fastest-growing segment for Microsoft, with a revenue growth rate of 39% in Q2 [8] - Microsoft's overall growth rate for Q2 was 17%, with Microsoft 365 Consumer Cloud being the next fastest-growing segment at 29% [8][9] - The growth of cloud computing is expected to continue driving Microsoft's performance in the coming years [9]

- 净利润 384.58 亿美元 ，同比大增 60%(但 GAAP 利润受 OpenAI 投资亏损拖累， 调整后净利润 309 亿元 ，增⻓ 23%) - 成本端，服务与其他成本同比上升 25.2%至 224.73 亿美元，主要源于数据中心扩张与 AI 算力投入， 但毛利率提升至 68.0% (上年同期 68.7%)，显示规 模效应与运营效率优化。 运营利润 382.75 亿美元 ，同比增⻓20.9%。 市场质疑 · 资本⽀出的⿊洞⻛险 - 本季度资本支出高达 375 亿美元，同比暴增 66%，多用于 GPU 与数据中心; FY26Q2核心财务数据 - 2026 财年第二季度总营收达 812.73 亿美元 ，同比增⻓ 16.7%，驱动核心为云服务收入增⻓ 26%至 515亿美元，AI 驱动的云业务持续高增⻓。 - Azure 与云服务收入同比激增 39% ，带动服务与其他收入达 648 亿美元，贡献超 80%营收，云业务成为核心增⻓引擎。 - 投资者质疑: 若 AI 硬件使用周期短于服务合同期限，折旧压力可能侵蚀利润，形成"期限错配"; - 与 Meta 将 AI 基建表外化不同，微软选择全额表内折旧，导致云 ...

AI的故事，正在从"软件吞噬世界"，演变为"硬件被世界卡住"。 在极度撕裂的美国政治环境中，能让极左翼参议员伯尼·桑德斯（Bernie Sanders）和极右翼州长罗恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）站在同一阵线的议题几乎不 存在——除了 "遏制数据中心" 。 这不仅是华盛顿的政治奇观，更是华尔街面临的冷酷"物理修正"。当硅谷巨头们挥舞着比"阿波罗登月计划"还要昂贵的支票簿，试图通过堆砌算力延续AI繁荣 时，他们撞上了 由政治和物理电网极限共同筑就的高墙。 纽约州立法者也已经提出法案，计划对新建数据中心的建设和运营许可实施至少三年的暂停。纽约至少是第六个考虑暂停新数据中心建设的州。 总之，从佛罗里达州的社区抗议，到德克萨斯州电网的监管急刹车，一个被市场忽视的风险正在急剧升温： 如果物理电网接不上、政治环境不答应，那原本计 入估值模型的数千亿美元资本开支，可能根本"花不出去"。 当桑德斯与德桑蒂斯"合谋" 桑德斯和德桑蒂斯在绝大多数议题上势同水火，但在数据中心激增的问题上，他们达成了罕见的共识： 必须踩下刹车。 这种跨党派"联合"的敌意，源于美国民众对"AI副作用"的切肤之痛。全美各地，数据中心24小时不 ...

以下文章来源于硬AI ，作者专注科技产研的 硬AI . AI时代，快人一步~ 随着AI基础设施建设的军备竞赛进入"深水区"，一个令投资者不安的转折点已然浮现：为了支撑AI算力需求，亚马逊、谷歌和Meta正面临自由现金流被耗尽甚 至透支的风险。 根据摩根大通2026年2月5日发布的研究报告，美国四大云巨头——亚马逊、谷歌、Meta和微软，2026年总资本支出预计将达到 6450亿美元 ，同比激增 56%，新增支出将达到惊人的2300亿美元。 如果说谷歌还只是在"疯狂花钱"，那么 亚马逊 则堪称"透支未来"。 2026年，亚马逊的资本支出指引约为 2000亿美元 （同比增长52%）。但问题的核心在于，亚马逊赚回来的现金已经盖不住支出了——据标普全球市场分析师 预测，亚马逊2026年的运营现金流（OCF）约为 1780亿美元 。 对于投资者而言，2026年，或将是紧盯科技巨头资产负债表的一年。 谷歌的97%增速与亚马逊的"现金赤字" 在这场基建狂潮中， 谷歌 的投入非常激进。 2026年，谷歌的资本支出指引已上调至 1750亿至1850亿美元 ，同比增速高达 97% ，其资金正疯狂涌向服务器和技术基础设施。 这意味 ...

2026年初，科技分析师惊恐地盯着交易终端，一场软件股的血腥抛售正席卷整个华尔街，对冲基金精准狙击AI冲击下的脆弱环节，收获了一场做空盛宴。 短短一个多月，美股软件行业总市值蒸发 1万亿美元，而在这场崩塌中，对冲基金通过做空软件股已斩获 240亿美元 的利润 金融分析公司S3 Partners的数据显示，对冲基金正加大对软件股的做空力度，成为今年以来该领域惨烈抛售的主要推手之一 这些对冲基金并未选择普遍做空科技板块，而是精确瞄准了那些为客户提供基础自动化服务的公司——这类服务被认为极易被新兴的人工智能工具所取代 这一数据背后是整个行业面临的生存危机。DA Davidson分析师吉尔·卢里亚直言不讳地指出："对冲基金目前对软件板块全是净做空。" 这股做空浪潮与AI技术进步密不可分，市场正日益担忧AI技术将彻底颠覆传统软件商业模式 而投资者们似乎集体认为，软件行业正经历一场深刻的 "结构性变革" ，这可能导致更多的并购活动，包括大型公司对小型企业的收购 对冲基金的做空策略具有极强的针对性。据两家主要对冲基金的消息人士透露，目前做空火力集中于那些业务模式容易被新兴AI工具取代的公司，尤其是 提供基础自动化服务的企业 ...

在人工智能浪潮的推动下，美国四大科技巨头正开启一场本世纪以来规模空前的资本竞赛。最新预测显示，Alphabet、亚马逊、Meta Platforms和微软在二零 二六年的合计资本支出有望达到约六千五百亿美元，较前一年大幅增长约百分之六十。这笔令人瞠目的资金，将如洪流般涌入新建数据中心、AI芯片、网 络设备及备用发电机等一长串硬件设施之中。 紧随其后，Alphabet抛出了高达一千八百五十亿美元的年度资本支出预测，让投资者感到不安。亚马逊的预估则更为惊人，其二零二六年资本支出计划可能 触及两千亿美元大关，消息公布后其市值应声下挫。这一系列数字不仅反映了企业对未来的巨额押注，也凸显出行业ai基础设施竞赛的白热化。 这场由少数 科技巨头主导的投资狂潮，正对更广泛的经济层面产生涟漪效应。规模庞大、耗电极高的数据中心在全美各地加速建设，已在局部地区导致能源供应紧张， 并引发了对电价上升的普遍担忧。同时，由于这些科技企业在整体经济活动中的占比日益增大，其庞大的资本开支可能会扭曲宏观经济数据的解读，成为影 响经济决策的新变量。 据凯德北京投资基金管理有限公司分析师分析，全球数据中心建设浪潮正在这股力量的推动下再次提速。从芯 ...

2026.02. 08 本文字数：2470，阅读时长大约4分钟 在理论定义中，AGI被视为AI的终极状态，意味着系统能在会计、法律等多个白领专业领域达到并取 代人类的智力水平。 现代AI"教父"之一本吉奥（Yoshua Bengio）警示称，AGI的研发进程可能会陷入停滞，而这种停滞 对投资者而言无异于灾难。他称，行业很可能在不久的将来"碰壁"，面对目前无法预见且难以快速解 决的技术瓶颈，这可能诱发一场真正的金融崩盘。毕竟，当前涌向AI领域的数万亿资金，大多建立 在技术能以目前速度规律进步的乐观预期之上。 罗伯特·李凭借其在帝国理工学院深造电子工程的学术背景，也提供了基于技术视角的结论。他表 示："从本质上看，AI运行的底层逻辑近年来并未发生颠覆性变革，真正的改变在于算力与存储能力 的爆发式增长，以及模型从处理单一数字数据向多模态（涵盖文本、视频和音频）的进化。尽管如 此，这些模型的核心仍是模式识别，实质上是极其复杂的统计模型。" 罗伯特·李形象地解释道，当用户利用AI模型搜索量子计算时，模型只是通过训练库或互联网搜集海 量资料，并利用模式识别提取共性并予以总结。这种功能虽然高效，却并非真正的智能。 作者 | ...

2026年刚刚走过一个月，中国都还没有迎来农历新年，这一年的AI战事会是什么基调已经初现端倪。 随着硅谷巨头进入财报周，很明显的信号是新的一年AI投入会加大，光是谷歌母公司Alphabet、Meta、亚马逊、微软四家的相关投入就可能 高达6500亿美元，超过以色列一年的GDP总和。 更不要说甲骨文、特斯拉、xAI、OpenAI、Anthropic等玩家也在努力奋进，零零总总加起来，2026年这些公司围绕AI的投入可能要达到7500 亿美元了。 更不要提OpenAI还有"八年1.4万亿"的基建承诺，若按照平均值粗略计算进去，这个数字冲着万亿美元去了。 这实在是疯狂。 而在国内，大厂的支出虽然不像硅谷"七巨头"那样夸张，但同样可以看到保持或加大AI投入的决心。头部大厂一年的投入也已经来到了千亿 人民币的水平。 最明显的是，距离春节还有几天，腾讯、百度、阿里等大厂就已经迫不及待打起"春节AI红包大战"，承诺的规模已经超过了45亿元。 2026年，注定是AI战事大开大合的一年。 硅谷狂投9250亿美元 硅谷巨头已经"疯"了。 在硅谷"七巨头"中，谷歌母公司Alphabet、微软、Meta、亚马逊四家2026年计划给A ...

Core Viewpoint - The sell-off in software stocks is considered overdone by Nvidia's CEO Jensen Huang, who argues that the market has overreacted to concerns about AI disrupting the software industry [1][5]. Software Industry Overview - The S&P North American Technology Software Index has declined 30% from its peak, entering bear market territory, driven by fears surrounding AI's impact on software companies [1]. - Huang believes that AI tools will complement existing software rather than replace it, suggesting that the current market sentiment is illogical [5]. Attractive Software Stocks - **Microsoft (MSFT)**: Stock down 27% from its high, currently trading at 26 times earnings, with adjusted earnings up 24% last quarter and a 160% increase in paid copilot seats [6]. - **Datadog (DDOG)**: Stock down 47% from its high, trading at 53 times adjusted earnings, with adjusted earnings increasing 20% last quarter despite high R&D spending [7]. - **AppLovin (APP)**: Stock down 52% from its high, trading at 45 times earnings, with earnings up 96% last quarter [8]. - **Atlassian (TEAM)**: Stock down 70% from its high, trading at 22 times earnings, with adjusted earnings increasing 27% last quarter [9]. - **HubSpot (HUBS)**: Stock down 73% from its high, trading at 25 times earnings, with adjusted earnings up 22% last quarter [9]. Market Outlook - While software stocks may continue to decline in the near term, long-term investors are likely to benefit from purchasing stocks at reasonable prices, anticipating significant earnings growth over the next five years [10].

【文/观察者网 王恺雯】美国人工智能（AI）竞赛不断升温，五家科技巨头2026年资本支出飙升至近7000亿美 元，引发不少专家和投资人担忧。 《华盛顿邮报》2月7日刊文称，7000亿美元的人工智能投资狂潮堪称史无前例，而科技行业在该领域无止境的支 出，正在转移社会对其他经济领域的注意力，导致其他行业资源短缺。 "电工越来越难找，一些建筑项目被搁置。未来几年，智能手机的价格预计会越来越贵，其他有前景的创新也将缺 乏投资资金。"报道写道。 《华盛顿邮报》称，包括亚马逊、谷歌、微软、Meta和甲骨文在内的五家美国人工智能巨头今年总计将在大型项 目上投入约7000亿美元，用以建设配备强大计算机芯片的数据中心，增强人工智能的计算能力。这一支出规模几 乎比去年增加近一倍，相当于美国最近一年国防预算的四分之三。 美国五家科技巨头2026年预计资本支出 《华盛顿邮报》截图 科技公司表示，投资或举债开发AI，已经让它们从渴望使用这一技术的企业和消费者那里获得了更高的收入。但 批评人士担心，开发AI的前期成本巨大，除非AI能从根本上重塑生活、工作和经济，并为科技公司带来巨额新利 润，这些投资才可能获得回报。 根据摩根大通去年秋天 ...