2026年大类资产展望：快慢变量分野，新老资产收敛

Xml [Table_Page] 宏观经济研究报告 2025 年 12 月 16 日 证券研究报告 快慢变量分野，新老资产收敛：2026 年大类资产展望 | [Table_Title] [Tabl e_Author 分析师：] | 郭磊 | 分析师： | 陈礼清 | | --- | --- | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260523080003 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003809 | | | guolei@gf.com.cn | | chenliqing@gf.com.cn | | | 请注意，陈礼清并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 12025 年大类资产在"叙事抱团"下，呈现新老资产极致分化。全年来看，黄金领涨大类资产，位于风险收益 比顶端。全球股强债弱，股市新兴强于发达。商品中有色亮眼，显著领跑黑色与原油。从资产轮动来看，上 半年反复反转 ...