跌出票息价值了吗？

金融债： 估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、租赁公司债。与上周相比，金融债收益率下行占比略高于普 信债，但走势在券种间分化。具体来看，租赁债是金融债中调整最大的券种，1-2 年公募永续品种收益上行达到 5.5BP； 3 年内商金债同样收益上行为主，不过升高幅度多在 2BP 以内，且 1 年内品种调整大于 1-3 年品种；银行次级债估值 整体修复，不同银行 3-5 年二级资本债、2-5 年永续债收益普遍压降，特别是 2-3 年大行二永债收益分别下行 3.1BP、 4.2BP；此外，证券公司次级债表现优于普通债，其中，1-2 年公募永续及同期限私募非永续债收益下行 3BP 左右。 风险提示 统计数据失真，信用事件冲击债市，政策预期不确定性 截至 2025 年 12 月 15 日，存量信用债估值及利差分布特征如下： 城投债： 公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在 2.6%以下；收益率超过 4.5%的城投债出现在贵州区县级；其余区 域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比，公募城投债收益率下行居多，其中，2-3 年品种收益率平 均下行幅度达到 1.4BP，但 1 年内品种多数持续回调 ...