煤炭月度供需数据点评：11月：煤价环比上涨，反内卷初心未变-20251217

煤炭 煤炭月度供需数据点评 领先大市-A(维持) 11 月：煤价环比上涨，反内卷初心未变 2025 年 12 月 17 日 行业研究/行业快报 进口：11 月煤炭进口环比回落，1-11 月进口量维持收缩趋势。2025 年 1-11 月进口量累计实现 4.32 亿吨，同比降 12.0%。11 月当月实现 4405 万吨， 同比降 19.88%，环比增 5.55%。 煤炭行业近一年市场表现 资料来源：常闻 【山证煤炭】2026 年煤炭行业信用风险 观察与展望 2025.12.5 【山证煤炭】煤炭进口数据拆解：25 年 10 月进口环比收缩 2025.12.1 分析师： 胡博 执业登记编码：S0760522090003 邮箱：hubo1@sxzq.com 供给：1-11 月原煤供给边际递减。2025 年 1-11 月，原煤累计产量实现 44.02 亿吨，同比增 1.4%，同比增速边际下滑。11 月当月实现 4.27 亿吨，同 比降 0.5%，环比增 4.93%。 首选股票 评级 需求：1-11 月终端需求维持回落趋势，下游需求有待改善。25 年 1-11 月固定资产投资同比降 2.6%，其中制造业投资增 1.9%、 ...