中辉能化观点-20251217

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 俄乌缓和叠加过剩格局未变，油价偏空。地缘：俄乌冲突继续缓和，南美 | | 原油 | | 地缘不确定性上升，美国扣押委内瑞拉油轮；核心驱动：淡季供给过剩， | | | 谨慎看空 | 消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激增， | | ★ | | 美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变量： | | | | 美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | | 成本端拖累，液化气走势偏弱。成本端原油，震荡调整，大趋势仍向下； | | LPG | 谨慎看空 | 供需方面，炼厂开工回升，商品量上升，PDH 以及 MTBE 开工率 70%左 | | ★ | | 右，下游化工需求存在韧性；库存端利空，港口与厂内库存环比上升。 | | | | 油价下跌，基差继续走弱，高开工抑制反弹空间。国内开工季节性回升， | | L | LL | 加权毛利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯裂解超预期 | | | 空头盘整 | 检修难度相对较 ...