新消费行业：宏观变局下的三大趋势与投资机会

新消费行业：宏观变局下的三大趋势与投 资机会 2025 年 12 月 17 日 看好/维持 新消费 行业报告 | | | 投资摘要： 2025 年新消费领域得到市场的广泛关注，11 月底工信部等 6 部委联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的 实施方案》，提出到 2027 年形成 3 个万亿级消费领域和 10 个千亿级消费热点，新消费再迎政策纲领。本文我们希望通过对 标海外市场消费变迁，结合我国促消费政策，梳理新消费产业的发展方向。 1、 收入增长降速期，关注服务消费和质价比。 人均 GDP 增长带动服务消费占比提升。通过观察美国和日本经验，人均 GDP 增长会带来消费结构的变化，具体来讲会带动 服务消费占比提升，占比提升至 60%以上后会有所放缓。2024 年我国人均 GDP 为 13303 美元，对应美国 1980 年和日本 1985 年左右的水平，正处于服务消费占比快速提升的起始阶段。2024 年我国服务消费占比 46.11%，近年来呈现波动上升 趋势，预计未来随着人均 GDP 的持续上涨，服务消费占比将持续提升，成为拉动消费和经济增长的主要引擎。 可支配收入增速放缓，消费关注质价比。通过对 ...