铜年报：2026 铜价可能宽幅震荡

年报 2025 年 12 月 摘要： 展望 2026 中国经济，投资方面，政府财政规模严格受限，货币宽松有度， 投资总额可能延续 25 年温和增长的态势；外贸方面，国际形势更加复杂，2026 年可能小幅增长；消费可能成为未来中国最重要的经济支撑和政策抓手。 中美贸易协议持续至 2026 年 11 月，因此美国关税政策可能不会出现更多 变化。美联储现任主席鲍威尔任期持续至 5 月 15 日，新任主席为哈塞特或沃 尔什，预计两者都会顺应特朗普大幅宽松和持续降息的想法，2026 年下半年 可能再次迎来降息周期。 现货方面重点关注美国铜库存情况。目前美铜库存已经累积至 55 万吨左 右，足够扭转全球铜现货供需格局，所以导致全球铜现货供应紧张，成为 12 月铜价大涨的主导因素之一。 研究员： 张天骜 南京大学理学学士 爱尔兰都柏林大学数理金融学 硕士 从业资格证：F3002734 投资咨询证：TZ0012680 电话：025-52278450 邮箱： zhangtianao@ftol.com.cn 年报 2025-12 总体而言，2026 铜价首要决定性因素仍是中美货币政策和财政政策；次 要影响因素是全球经济数据和就业 ...