弘业纯碱周报 2026.2.6 分析师范阿骄 从业资格证F3054801 投资咨询证号Z0016954 纯碱行情研判 典型弱市结构，短期反弹空间受限。预计盘面震荡偏弱，区间1190—1230 元 / 吨，节前难有趋势性行情。 数据来源：Wind 隆众资讯 弘业能化工业品事业部 ➢ 市场概况：本周纯碱市场在节前情绪扰动后回归基本面逻辑，供强需弱格局未改，库存持续累积，市场缺乏持续性驱动。主力合约已进入"高库存+低需求+ 远月贴水"的典型弱市结构，短期反弹空间受限。主力合约SA2605于2月5日收盘报1209元/吨，跌1.65%，市场情绪由节前补库预期驱动转向供需宽松现实主导。 ➢ 供给方面：2月5日行业综合产能利用率为83.25%，虽较1月高点回落，但仍在高位运行。内蒙古博源银根100万吨/年新产能已释放，行业总产能突破4,000万 吨，叠加徐州丰成、湖南冷水江等企业计划复产，供应端无实质性收缩预期。 ➢ 需求方面：重碱需求受浮法玻璃（产能利用率75.57%）与光伏玻璃（66.31%）拖累，新增产线复产预期未兑现；轻碱虽受益于碳酸锂行业高开工率保持稳定， 但难以支撑整体市场。春节临近，下游企业陆续停工，节前补库 ...

浮法玻璃周报 2026.2.6 分析师范阿骄 从业资格证F3054801 投资咨询证号Z0016954 ➢ 行情研判： 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 ➢ 现货概况：本周浮法玻璃先扬后抑、反弹乏力，均受高库存、弱需求、资金离场压制，仅靠成本与减产预期托底。需求转弱，企业出货明显放缓，行业库存 环比上涨。加工厂回款为主，采购多理性刚需。浮法玻璃现货市场虽多地气氛转淡，但整体商投重心微幅走高，周内均价1106元/吨，环比上期涨5.51元/吨。期 货盘面在2月4日因市场传闻湖北部分产线将进行能源改造，触发短期供给收缩预期，主力合约单日上涨3.36%，创近两周高点。但随后因现货成交疲软、库存 压力显现，价格连续两日回落。 ➢ 供给端：全国浮法玻璃日产量为14.98万吨，周度产量105.58万吨，环比-0.11%，同比-3.16%。行业平均开工率71.86%，环比持平；浮法玻璃行业平均产 能利用率75.61%，环比微幅下行。 ➢ 需求端：截至20260130，全国深加工样本企业订单天数均值6.35天，环比-31.9%，同比+323.3%。LOW-E玻璃样本企业开工率为70.9%，环比-2.5%。农 历新年临近， ...

弘业期货农产品研究团队 2026/2/5 王晓蓓 从业资格号:F0272777 投资咨询证号：Z0010085 产业面无显著变化，关注宏观 产业面无显著变化，关注宏观 核心观点 本周，以贵金属为首的有色金属、能源化工拒付波动，带动郑棉起起落落。在本轮商品普跌中，郑棉 表现出明显的抗跌性。 产业面暂无明显变化，开机率和产成品库存稳中下滑。现货基差坚挺对棉价有较强支撑，内外价差高 企限制涨幅。总之，产业面上下驱动均不强，预计震荡为主。 关注：宏观 美印达成贸易协议 2月2日，双方达成贸易协议，核心内容如下： 美国对印度的"对等关税"将从25%降至18%，印度将相应降低对美关税和非关税壁垒，直至降至零， 并承诺购买价值超过5000亿美元的美国能源等产品，还可能买委内瑞拉石油。媒体称，印度官员确认未来 五年将购买5000亿美元美国商品，美方将撤销25%的对印关税。 据有关数据统计显示，截至2025年11月，印度纺织品服装在美国的市场份额为9.85%，中国纺织品服装 在美国的市场份额为18.23%。 产业面无显著变化，关注宏观 美棉检验量偏慢6个百分点，产量调整空间不大 根美国农业部的统计，截至2026年1月30日当周 ...

供需宽松，盘面震荡整理 铁矿石周报 20260203 博士后工作站 | 宏观研究 | 大宗商品 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 交易逻辑：供需宽松，盘面震荡整理 供应：外矿方面，1月26日-2月1日，全球铁矿石发运总量3094.6万吨，环比增加116.2万吨；澳洲发运量1820.4万吨，环比减 少17万吨；巴西发运量692.2万吨，环比增加147.4万吨，非主流矿发运量1063.4万吨，环比增加44.5万吨。中国45港到港总量 2484.7万吨，环比减少45.3万吨。内矿方面，截至1月30日，全国186家矿山铁精粉日均产量46.87万吨，环比降0.08万吨，产能 利用率59.98%，环比降0.11%；矿山精粉库存87.25万吨，环比降1.65万吨。 需求：1月30日当周，日均铁水产量227.98万吨，环比-0.12万吨。终端需求淡季，利润压缩叠加环保限产，钢厂提产意愿不足， 铁水产量持稳，补库支撑相对趋弱。 库存：本期进口矿库存持续回升，在港船舶数量减少12艘至106艘。本期压港明显下降，到港量小幅回落仍维持高位，疏港量 止跌回升，港口库存持续累积，对矿价上方空间有所压制， ...

豆一高位偏强，豆粕震荡反复 2026年2月3日 弘业期货金融研究院 陈春雷 从业资格证号：F3032143 投资咨询证号：Z0014352 豆一主力2605合约再次上冲创年内新高4456，但随后调整，总体维持高位震荡。现货价格小涨，富锦大豆市场价由 4400元/吨涨至4440元/吨附近。豆一基差短暂走弱后再走强，盘面小幅贴水。 豆粕主力2605合约来回震荡反复。豆粕现货价格稳中小落，张家港43粕由3070元/吨落至3060元/吨附近。基差震荡 走强，盘面贴水较高。 （6）后市展望。国产大豆销售放缓，价格坚挺；年后余粮有限。国内进口大豆回落，港口库存回落；拍卖暂缓； 油厂开机率回升，豆粕库存稳，需求强。预计豆一震荡偏强；豆粕维持震荡。 数据来源：博易大师、钢联、弘业期货研究院 （1）国产大豆销售放缓，年后余粮有限。据钢联：截至1月30日，黑龙江大豆余粮占比落至39%，环比降1%；安徽 大豆余粮占比落至46%，环比降2%；河南大豆余粮占比落至50%，环比降2%；山东大豆余粮占比落至51%，环比降2%。粮 质分化下的国产优质大豆偏紧预期持续，2月3日国储大豆再拍6万吨，全部成交。 （2）进口大豆拍卖暂无公告，港口大 ...

业 货 金 融 恐慌情绪蔓延，铜价弱势运行 张天骜 南京大学学士 爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士 从业资格证：F3002734 投资咨询证：TZ0012680 研 究 院 弘 期 研 究 院 美国联邦政府部分关门，特朗普提名沃尔什为继任美联储主席，市场担忧其曾经表现为鹰派立场，美元大涨。今日 恐慌情绪延续，资本市场全线大跌。A股全线大跌，恒指大跌。亚洲股市全线下跌，韩国股市暴跌触发停牌。有色金属全 线大跌，铜、铝、锡、镍跌停，伦铜大跌，国内现货铜大跌。 弘 业 期 货 金 融 数据上看，今日沪铜收盘报98580，现货报101150，沪铜跌停，现货较期货升水2570点。今日现货基差贴水-130点， 大跌后现货成交好转。LME现货贴水扩大至-90美元，外盘现货需求不足。本周美铜库存继续上升创新高，伦铜库存上升， 沪铜库存明显上升，现货需求不佳。本周人民币汇率大幅下跌，洋山铜溢价大幅上升至39.5美元，大跌后国内现货需求 好转。铜价伦沪比下降至7.71，国际铜较沪铜升水大幅下降至125点，外盘比价小幅高于内盘，市场情绪偏弱。 今日伦铜大跌，在12630美元附近运行。沪铜跌停，收于98580.沪铜成交高位持仓大幅下降 ...

研 究 院 货 金 融 市场极度恐慌，铝价走势偏弱 业 期 张天骜 南京大学学士 爱尔兰都柏林大学数理金融学硕士 从业资格证：F3002734 投资咨询证：TZ0012680 弘 研 究 院 美国联邦政府部分关门，特朗普提名沃尔什为继任美联储主席，市场担忧其曾经表现为鹰派立场，美元大涨。 今日恐慌情绪延续，资本市场全线大跌。A股全线大跌，恒指大跌。亚洲股市全线下跌，韩国股市暴跌触发停牌。有 色金属全线大跌，铜、铝、锡、镍跌停，伦铝大跌，国内现货铝大跌。 业 期 货 金 融 数据上看，今日沪铝收盘报23035，现货报23700，现货较期货升水665点。本周沪铝冲高回落，现货贴水扩大至 -220元，大跌后现货成交好转。本周国内电解铝社会库存大幅上升，氧化铝库存小幅上升。上期所铝库存大幅上升， 淡季高位现货需求较差。LME库存小幅上升，LME现货转为贴水-27美元，海外现货需求不佳。本周人民币汇率大幅下 跌，铝价沪伦比上升至7.84，内外盘走势大体一致。 弘 技术上看，今日美天然气暴跌，美原油大跌，伦铝大跌，在3020美元附近运行。沪铝今日跌停，收于23035，技 术形态转弱。沪铝成交高位持仓大幅下降，市场情绪偏向 ...

螺纹累库加快，钢价震荡运行 （2） 需求：螺纹需求偏弱，热卷需求仍有韧性。上周螺纹表观需求为176.5万吨（-9.12），热轧表观需求311.41万吨(+1.45）。 （3）库存： 螺纹库存累库，热卷库存维持去化，仍有压力。 螺纹钢总库存475.53万吨(+23.43），社会库存326.4万吨(+23.28)，钢厂库存149.13万吨(+0.15); 热轧总库存355.58万吨(-2.2),社会库存278.33万吨(-2.81)，钢厂库存77.25万吨(+0.61)。 （4）基差：截至1月30日，螺纹主力合约基差122元/吨（-6），热轧主力合约基差-18元/吨（-3）。 （5）总结： 钢厂盈利率回落至39.39%; 铁水产量277.98万吨，环比减少0.12万吨。 高炉开工率79%，环比上升0.32%，高炉产能利用率85.47%，环比降低0.04%; 电炉开工率70.66%，环比下降 钢材周报 20250202 周贵升 从业资格证：F3036194 投资咨询证：Z0015986 段怡雯 从业资格证：F03131526 成材：螺纹累库加快，钢价震荡运行 （1）供给：部分钢厂复产，全国主要钢厂螺纹钢当周产量为1 ...

Report Summary Industry Information - The report focuses on the industrial silicon and polysilicon industries, analyzing their price trends, supply - demand situations, and downstream market conditions [1][2][3] Core Views - The current situation of industrial silicon is characterized by weak supply and demand, with high inventory difficult to reduce, but strong cost support below. The market is expected to remain volatile in the short term [2] - Polysilicon is also facing weak supply and demand, with high inventory levels. Affected by weak market sentiment, it is expected to maintain a weak and volatile trend in the short term [3] Summary by Directory Industrial Silicon - **Price**: As of January 30, 2026, the spot price of Xinjiang industrial silicon 553 oxygen - passed was 8800 yuan/ton, unchanged from last week; the futures main contract closed at 8850 yuan/ton [2][4][6] - **Supply**: Xinjiang's large factories implemented production cuts at the end of last month, and the overall industrial silicon production decreased month - on - month. The national industrial silicon furnace - opening number was 224, the start - up rate was 27.79%, and the weekly output was 8.36 tons, a decrease of 0.1 tons [2][16][18] - **Demand**: The weekly start - up of polysilicon was basically stable, and pre - holiday stocking was completed. The start - up of organic silicon increased slightly, but there were expectations of a decline in February. The start - up of aluminum alloy enterprises was divided. In December, industrial silicon exports were 5.49 tons, a 7% month - on - month decrease and a 2% year - on - year increase [2] - **Cost**: The cost of industrial silicon remained stable this week [2] - **Inventory**: As of January 30, the national social inventory of industrial silicon was 55.4 tons, a decrease of 0.2 tons from last week [2] - **Price Difference**: As of January 30, the price difference between Yunnan industrial silicon 553 oxygen - passed and 421 oxygen - passed was 400 yuan/ton, and that of Xinjiang was 250 yuan/ton, both unchanged from last week [8][10] Polysilicon - **Price**: As of January 30, the spot price of N - type dense material was 57500 yuan/ton, a decrease of 1500 yuan/ton from last week; the futures main contract closed at 47140 yuan/ton [3][12][14] - **Supply**: Since mid - last month, leading enterprises have actively implemented production suspension and reduction plans, and the supply has shrunk. The output in February will decline significantly month - on - month [3] - **Demand**: The start - up rate of downstream silicon wafer enterprises was low, and they were resistant to high - priced silicon materials. In December, polysilicon imports were 1872.8 tons, a 77% month - on - month increase; exports were 1670.4 tons, a 48% month - on - month decrease [3] - **Cost**: The cost of polysilicon remained stable this week [3] - **Inventory**: As of January 30, the polysilicon factory inventory was 30.27 tons, an increase of 0.25 tons from last week [3][20][22] Downstream Markets - **Silicon Wafers**: As of January 30, the average prices of N - type M10 - 182(130µm), N - type G10L - 183.75(130µm), N - type G12R - 210R(130µm) and N - type G12 - 210(130µm) decreased by 0.125, 0.125, 0.065 and 0.075 yuan/piece respectively from last week [24][26] - **External - demand Battery Cells**: As of January 30, the prices of M10 single - crystal TOPCon, G10L single - crystal TOPCon, G12R single - crystal TOPCon and G12 single - crystal TOPCon increased by 0.025 yuan/watt respectively from last week [28][30] - **Components**: As of January 30, the prices of 182 single - sided TOPCon, 210 single - sided TOPCon, 182 double - sided TOPCon and 210 double - sided TOPCon increased by 0.02 yuan/watt respectively from last week [32][34] - **Organic Silicon**: As of January 30, the price of organic silicon DMC in East China was 14000 yuan/ton, unchanged from last week. The start - up increased slightly last week, with maintenance expected in February [37] - **Aluminum Alloy**: As of January 30, the price of Shanghai aluminum alloy ingot ADC12 was 23700 yuan/ton, an increase of 200 yuan/ton from last week. The start - up rate of recycled aluminum enterprises declined [39][41]

资金扰动，郑棉波动加剧 弘业期货农产品研究团队 2026/1/30 王晓蓓 从业资格号:F0272777 投资咨询证号：Z0010085 资金扰动，郑棉波动加剧 核心观点 临近春节，内地下游开机率稳中下滑、新疆地区开机率持稳；市场波动较大，带动郑棉波动。新年度 面积下降预期及收购成本支撑，下方价格坚挺；纱厂原材料库存高位，内外价差较高限制上方高度。预计 近期震荡为主，关注资金面和宏观面。 巴西棉种植进度加快 根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至1月24日巴西2025/26年度棉花种植完成 60.6%，环比增加24.3个百分点，同比块14.3个百分点。在一茬大豆采收完成，马托格罗索州二茬大豆、棉 花、玉米播种均明显提速。 澳大利亚方面，产量暂未有明显调整预期。据Cotlook评估，因种植面积下降，澳大利亚本季棉花产量 预计保持在440万包（约合100万吨），较上一产季下降约18%。该评估与美农1月供需报告产量及降幅较为 吻合。 截止1月22日当周，本年度美棉累计签约出口177.22万吨，占年度预测总出口量的68%，周环比增加2 个百年分点，较过去三年同期均值偏慢15个百分点；累计装运85.2 ...