威胜控股（03393）：AIDC客户支持料超想象，估值升级缺口再现扩大

威胜控股（3393 HK） | 2025 年 12 月 17 日 香港股市 | 工业 | 电气设备 威胜控股（3393 HK） AIDC 客户支持料超想象，估值升级缺口再现扩大 公司拜访：上调升目标价，重申"买入"评级 今年 6 月中我们首次覆盖后，公司股价至今已经上涨 124.5%。虽然如此，近日我们拜访 公司后，认为股价仍具充裕上行空间。AIDC(人工智能数据中心)客户对公司的智能配电服 务需求料高于预期，FY26 相关新增订单有望大幅增长。公司的发展基础也因此进一步由 传统工业板块扩展至先进科技板块，支持更高估值。 我们分别调升 FY25-27 股东净利润预测 1.2%、1.6%、2.1%(见图表 1)，并将目标价由 17.40 港元上调至 21.75 港元，对应 16.0 倍 FY26 目标市盈率及 30.4%上行空间。如明年首季公 司被纳入港股通，公司估值届时将更有效反映。我们重申"买入" 评级。 明年 AIDC 客户新增订单料大幅增长 在 AI 行业发展下，AIDC 耗电需求支持公司的智能配电业务增长。我们预计 FY25 相关新 增订单约 23 亿元(人民币，下同)，其中 10 亿元订单今年交付。 ...