宏观动态： 中国三季度 GDP 同比增长 4.8%，高于市场预测的 4.7%。9 月规模以上工业增加值同比上升 6.5%，高于预期的 5.0%。同期 社会消费品零售总额同比上升 3.0%，符合预期。 2025 年 10 月 21 日 星期二 ➢ 每日大市点评 昨日港股反弹。恒生指数及国企指数分别上升 2.4%及 2.5%至 25,859 点及 9,233 点。全日港股成交 2,392 亿港元，低于上 周五的 3,146 亿港元。成交未能配合涨幅，反映市场观望情绪。分类指数方面，能源、非必需性消费、信息科技、综合企 业分别上升 2.8%、3.3%、3.2%、2.0%，原材料则下跌 0.7%。主要个股方面，网易(9999 HK)及中国石油(857 HK)领涨，分 别上升 5.2%及 5.1%；龙湖集团(960 HK)及泡泡玛特(9992 HK)领跌，分别下跌 1.6%及 1.1%。 国家统计局昨日公布多项近期经济数字例如三季度 GDP，普遍优于或符合市场预期。此外四中全会开始举行，市场焦点包 括会上关于"十五五"规划的说明。料会后公布将左右本周大市。 另一方面，原油价格依然疲弱，与金价强势呈现明显反差。WIT 原 ...

2025 年 10 月 20 日星期一 每日大市点评 新能源/公用事业：上周新能源及公用事业港股普遍下跌，除了主要火电、环保、香港公用事业等防守性港股仍获得市场 支持。华能国际(902 HK)、光大环境(257 HK)、电能实业(6 HK)全周分别上升 3.9%、6.6%、2.1%。相反光伏板块下跌，上 周五跌幅明显。消息面上，上周没有新增主要反内卷措施出台，导致市场预期落空。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃 (6865 HK)、协鑫科技(3800 HK)全周分别下跌 4.5%、3.9%、0.8%。 1 2025 年 10 月 20 日星期一 上周恒生指数与国企股指数分别下跌 4.0%与 3.7%，除关税问题外，美国地区银行 Zions（ZION US）及 Western Alliance （WAL US）相继卷入信贷欺骗案，导致市场忧虑。周五恒生指数与国企股指数分别下跌 2.5%与 2.7%，科技、医疗、券 商、汽车等板块主要企业很多下跌，但受黄金价格上涨等因素影响，老铺黄金（6181 HK）、周大福（1929 HK）上涨。 周大福公布第二季度（7-9 月）的中国内地与香港及澳门的同店销售增长均全面回升 ...

威胜控股（3393 HK） | 2025 年 10 月 20 日 香港股市 | 工业 | 电气设备 威胜控股（3393 HK） AI 产业崛起驱动业务扩大及升级 重估机遇：调升目标价，重申"买入"评级 正当 AI 产业全球崛起，数据中心耗电需求跟随增长，促进公司的智能配电业务扩大。公 司的业务定位也由传统工业扩展至先进科技，提供重估机遇，突破港股工业板块估值的 框架。我们因应最新报表数据，技术性微调盈利预测，并将目标价由 11.65 港元调升至 17.40 港元，对应 13.0 倍 FY26 目标市盈率及 39.3%上行空间。重申"买入"。 料数据中心全球耗电量大幅上升 今年 4 月，国际能源署发表《能源与 AI》研究，指出 AI 模型训练及运用主用在数据中心 进行，其中服务器(server)约占耗电量 60%。AI 发展促进加速服务器使用，导致耗电密度 增加。去年美国东岸、都柏林、伦敦、中国一线城市、新加坡等地区的相关耗电较多。 国际能源署预计，数据中心全球耗电量将由 2024 年(估计)的 415TWh 增长约 127.7%至 2030 年(预测)的 945TWh。中国及美国的数据中心耗电量同期将分别大致 ...

2025 年 10 月 16 日星期四 每日大市点评 昨日港股反弹，恒生指数与国企股指数分别上涨 1.8%与 1.9%。科技股普遍反弹，恒生科技股指数上涨 2.6%。新华保险 （1336 HK）发布盈喜公告，预计前三季度股东净利润同比增加 45%-65%，股价飙升近一成，中国人寿（2628 HK）、中 国太平（966 HK）均明显上涨。国航（753 HK）、东航（670 HK）、南航（1055 HK）的 9 月旅客周转量均同比上涨，股 价上扬。建材板块中国建材（3323 HK）发布盈喜预告，股价飙升近一成。中国汽车工业协会日前公布前三季度产汽车销 量均录双位数增长，而且发改委发布电车充电设施服务能力"三年倍增"方案等原因，吉利汽车（175 HK）昨日上扬。 此外，医疗保健、有色金属板块也回升。 美股昨晚表现反复，标普与纳指分别 0.4%与 0.7%，道指先涨后跌，最终微跌 0.04%。美国银行（BAC US）与摩根斯坦利 （MS US）业绩报捷股价上涨，但是由于中美贸易战与美国联邦政府持续停摆，股市仍有忧虑。美国财长贝森特表示， 中国限制稀土出口的举措将收到「全面的集体响应」。 贝森特同时指出美国正与欧洲盟友 ...

中国房地产周报 | 2025 年 10 月 14 日 中国房地产周报 | 2025 年 10 月 6 日至 10 月 12 日 料市场再次关注政策面 新房成交量同比下跌 根据最新初值及近周重列后的数字，上周(至 10 月 12 日)30 大中城市商品新房成交量达 122 万平方米，同比下跌 44.2%，差于前周的 36.7%同比上升，环比下跌 2.4%，优于前周 的 40.8%环比下跌。不同类别城市皆同比下跌。上周同比变化率：一、二、三线城市分 别为-45.8%、-29.6%、-62.3%(前周同比：+56.2%、+20.9%、+50.8%)。 一线城市新房累计成交量：同比涨幅收窄/降幅扩大 2025 年首周至今北京一手商品住宅累计成交量为 399 万平方米，同比下跌 5.0%，差于前 周的 3.5%跌幅。上海累计成交量为 832 万平方米，同比下跌 0.4%，差于前周的 0.3%增 幅。广州累计成交量为 551 万平方米，同比上升 8.1%，差于前周的 11.7%升幅。深圳累 计成交量为 207 万平方米，同比上升 2.8%，差于前周的 3.7%升幅。 商品房存销比环比上升 按面积，十大城市商品房存销比为 ...

2025 年 10 月 13 日 星期一 ➢ 每日大市点评 10 月 10 日，周五港股受到前一天纳斯达克中国金龙指数下跌影响，加上港股踏入第四季度回调压力涌现，恒生指数低 开低走，中间曾一度下跌超过 500 点，最终跌 462 点，收报 26290 点；恒生科技指数全天下跌 211 点，报 6259 点；大时 成交 3337.37 亿元。恒生指数连跌五个交易日，南向资金周五净流出 3.99 亿元。就美国商务部将多间中国实体列入出口 管制实体列表，国家交通运输部公布自周二(14 日)起对美船舶收取船舶特别港务费，投资者忧虑中美经贸谈判进展，先 前带领港股上升的科技股全面下挫，重磅科技股全面下跌，阿里(9988.HK) 全日下滑 4.6%收 165.4 元；中芯(981.HK)下 挫 7.1%收 77.55 元；腾讯(700.HK)走低 3.6%收 651.5 元。港股市宽转弱，周五恒指成份股 38 只股份上升，下跌股份 47 只，升跌比率为 43 比 53。 美股方面，中美贸易关系急转弯，中国日前宣布，于 11 月起对中国稀土及相关产品出口实施新管制，特朗普指摘中国稀 土出口新政策，威胁自下月起将对中国征收 ...

Market Overview - On October 9, the Hang Seng Index closed at 26,752 points, down 76 points, while the Hang Seng Tech Index fell 42 points to 6,471 points, with a trading volume of HKD 386.82 billion[1] - HSBC Holdings (5 HK) proposed privatization of Hang Seng Bank (11 HK), leading to a 6% drop in HSBC shares, while Hang Seng Bank shares surged 30%[1] - Semiconductor stocks, including SMIC (688981 CH), faced a sell-off after a financing adjustment, with shares dropping nearly 7% after an initial rise of 4%-9%[1] U.S. Market Dynamics - On October 9, the Dow Jones Index fell 243 points after reaching a record high, while the S&P 500 and Nasdaq dropped 0.28% and 0.08%, respectively[2] - Nvidia (NVDA US) gained 1.8% after receiving approval to sell chips to the UAE, reaching a record high[2] - Gold prices fell over 2%, dropping below USD 4,000, as Middle East tensions eased following a ceasefire agreement[2] Macroeconomic Trends - During the National Day and Mid-Autumn Festival holiday (October 1-7), retail and catering sales in China grew by 2.7% year-on-year[3] - Foot traffic and sales in monitored pedestrian streets increased by 8.8% and 6.0%, respectively, highlighting a shift towards green and smart consumption[3] - Sales of green organic food surged by 27.9%, while smart home products and domestic fashion saw increases of 14.3% and 14.1% respectively[3] Industry Insights - In the smart driving sector, Black Sesame Technologies (2533 HK) anticipates L3 autonomous driving technology to mature in the next 3-5 years, with shares rising 5.3%[4] - The Hang Seng Healthcare Index fell 4.96%, attributed to lower-than-expected milestone payments from Innovent Biologics (9969 HK), despite stable performance from WuXi AppTec (2359 HK) and WuXi Biologics (2269 HK)[4] - The renewable energy sector saw positive performance, with wind power stocks rising between 3.4% and 8.4%, reflecting market optimism for the second half of the year[5]

2025 年 10 月 9 日 星期四 ➢ 每日大市点评 10 月 8 日，A 股恢复交易前夕，港股先跌后回稳，盘中曾经下跌 440 点，在触及 20 天移动平均线后返弹，下午跌幅收 窄，收盘下跌 128 点，报 26,829 点。恒生科技指数跌 36 点，收报 6,514 点。大市成交 1，738.0 亿元，成交额高于假期 前。盘面上，周三核电板块表现突出，中核国际（2302 HK）、中广核矿业（1164 HK）、哈尔滨电气（1133 HK）上涨 4%-22%；黄金和重金属板块的升势持续。另一方面，阿里巴巴（9988 HK）和百度（9888 HK）周三股价偏软。内地国庆 中秋长假期间，整体外围股市造好，美股未受政府停摆影响；日本有望诞生首位女首相，为市场带来憧憬；黄金价格突 破新高等均有利于 A 股在假期后蓄势待发，向上挑战 3,900 点。 美股方面，10月8 日道琼斯指数高开后反复，最多上升 213点，收盘转跌1点；纳斯达克指数上升1.12％％，收报23043 点，创新高；标普 500 指数上升 0.6％, 收盘报 6753 点。市场关注 10 月 9 日的美联储议息记录。投资者憧憬联储局减 息及企业盈 ...

2025 年 10 月 8 日 星期三 ➢ 每日大市点评 10 月 6 日，港股大盘在南下资金缺席下连续两天回调，但仍企稳 10 天移动平均线以上。全天恒生指数下跌 0.7%，收报 26,957 点；恒生科技指数下跌 1.1%，收报 6,550 点。大市成交 1,212.6 亿港元。盘面上，芯片股和贵金属个股继续涨 势，华虹（1347 HK）上涨 4.6%，中芯国际（981 HK）先跌后回升 0.1%；腾讯（700 HK）混元图像 3.0 全球"盲测"登顶 文生图第一，股价周一上升 0.6%；金价每盎司重上 3900 美元，紫金黄金（2259 HK）和招金矿业（1818 HK）上涨 3.8%- 8.2%。市场在 A 股恢复交易前观望气氛浓厚，短期小幅整固仍属健康，预计恒生指数持续在 27,000 点附近徘徊。当前资 金仍偏向投资在景气度较高的板块。 行业动态： 消费板块：澳门统计局公布，2025 年十一国庆连中秋 8 天假期的首四天共录得 67.7 万人次到访旅客，日均 16.9 万人次， 同比+20.5%，其中到访澳门的内地旅客日均人次同比+25.2%，而访澳的香港旅客日均同比-10.4%。由于内地旅客访澳 ...

Market Overview - The Hang Seng Index and Hang Seng China Enterprises Index rose by 0.6% and 1.2% respectively last week, with the Hang Seng Index remaining flat on Friday and the China Enterprises Index increasing by 0.2%[1] - Macau's gaming revenue in August increased by 12.2% year-on-year, boosting market expectations for gaming income during September and the National Day holiday[1] - AI-related stocks, such as SenseTime (20 HK) and Hua Hong Semiconductor (1347 HK), performed well last week due to positive market sentiment[1] U.S. Market Influence - All three major U.S. stock indices rose last week, with the Dow Jones, Nasdaq, and S&P 500 increasing by 1.1% to 2.2%[1] - The Federal Reserve announced a preventive rate cut of 25 basis points and is expected to implement two more cuts this year, encouraging investors anticipating continued monetary easing[1] Sector Performance - The Hang Seng Healthcare Index fell by 1.95%, underperforming the Hang Seng Index by 2.6 percentage points, amid concerns over U.S. pharmaceutical companies investing over $350 billion domestically[3] - The automotive sector showed positive performance, with NIO (9866 HK) and XPeng (9868 HK) rising by 3.4% to 4.4%, while Li Auto (2015 HK) fell by 1.1%[4] - The Macau gaming sector has seen strong growth since the end of August, with most stocks rising by 4% to 6% last Friday, driven by record gaming revenue and increased tourist arrivals[4] Energy Sector - The renewable energy and utility sectors generally declined, with coal-fired power companies experiencing significant drops, such as Huaneng International (902 HK) down 3.5% and Datang Power (991 HK) down 7.4%[5] - Some equipment stocks, like Goldwind Technology (2208 HK) and Harbin Electric (1133 HK), saw increases of 14.4% and 15.5% respectively[5]