威胜控股（3393 HK） | 2025 年 12 月 17 日 香港股市 | 工业 | 电气设备 威胜控股（3393 HK） AIDC 客户支持料超想象，估值升级缺口再现扩大 公司拜访：上调升目标价，重申"买入"评级 今年 6 月中我们首次覆盖后，公司股价至今已经上涨 124.5%。虽然如此，近日我们拜访 公司后，认为股价仍具充裕上行空间。AIDC(人工智能数据中心)客户对公司的智能配电服 务需求料高于预期，FY26 相关新增订单有望大幅增长。公司的发展基础也因此进一步由 传统工业板块扩展至先进科技板块，支持更高估值。 我们分别调升 FY25-27 股东净利润预测 1.2%、1.6%、2.1%(见图表 1)，并将目标价由 17.40 港元上调至 21.75 港元，对应 16.0 倍 FY26 目标市盈率及 30.4%上行空间。如明年首季公 司被纳入港股通，公司估值届时将更有效反映。我们重申"买入" 评级。 明年 AIDC 客户新增订单料大幅增长 在 AI 行业发展下，AIDC 耗电需求支持公司的智能配电业务增长。我们预计 FY25 相关新 增订单约 23 亿元(人民币，下同)，其中 10 亿元订单今年交付。 ...

2025 年 12 月 16 日 星期二 每日大市点评 昨日恒生指数、国企股指数、恒生科技股指数分别下跌 1.3%、1.8%、2.5%，主板成交额较上周五下跌 15.8%至 2,043 亿 港元。分板块看，科技股与医疗保健股下跌，但是黄金与消费板块上涨。媒体报道由于劳动力与材料短缺等原因，甲骨 文（ORCL US）将部分 OpenAI 数据中心建设项目的完工时间从 2027 年推迟至 2028 年，拖累科技股下跌。医疗保健股的 下跌可能与 A 股著名企业一品红（300723 CH）参股的美国 Arthrosi 的并购协议中的金额低于市场预期有关，其他未见负 面新闻。尽管如此，由于国际金价的上涨，黄金板块紫金矿业（2899 HK）、灵宝黄金（3330 HK）、招金矿业（1818 HK）、紫金黄金国际（2259 HK）上升。消费板块昨日上涨，一方面 2025 年 1-11 月社会消费品零售总额数据良好，另一 方面习近平主席在中央经济工作会议中指出扩大内需是战略之举，推动消费板块上涨，其中老牌著名企业李宁（2331 HK）、裕元集团（551 HK）分别上涨 5.4%与 6.4%。此外，由于香港旅发局公布的首 11 ...

12 月 12 日，中央经济工作会议指出苦练内功应对外部挑战，继续实施适度宽松货币政策，灵活高效运用降准降息等多 种政策工具，着力稳定房地产市场，积极有序化解地方政府债务风险，深入实施提振消费专项行动，清理消费领域不合 理限制措施。港股在美股提升下上升，周五恒生指数高开，最多曾升 475 点，最终上涨 446 点（1.8%），收报 25,976 点； 恒生科技指数升 103 点（1.9%），收盘报 5,638 点；全天大市成交额扩大至 2,427 亿元。但南向资金净流出 52.9 亿元。 盘面上，金价上升，紫金矿业（2899 HK）上升 3.6%；山东黄金（1787 HK）和招金矿业（1818 HK）涨 3.4%。中央经济 工作会议将"坚持内需主导"排在首位，消费股造好，蒙牛乳业（2319 HK）升 2.7%；农夫山泉（9633 HK）升 2.2%；海 底捞（6862 HK）升 2.9%。科技股上升，阿里巴巴（9988 HK）和腾讯（700 HK）涨 2.3%和 2.4%。 美股方面，虽然减息落地，但科技股继续下跌。周五纳斯达克指数跌幅加剧，收盘跌 245 点（0.5%），报 48,458 点；纳 斯达克指数 ...

2025 年 12 月 11 日 星期四 ➢ 每日大市点评 12 月 10 日，周三港股轻微反弹。虽然恒生指数高开 1 点，之后走势向下，曾最多跌 176 点，午后回升。恒生指数最终 收盘上升 106 点（0.4%），收报 25,540 点；恒生科技指数上升 26 点（0.5%），收盘报 5,581 点；全天大市成交额缩减 至 1,934 亿元。尽管周三港股反弹，但南向资金净流出 10.2 亿元。盘面上，内房股万科（2202 HK）债权人据报开会讨 论债券延期计划，万科大涨 13.2%；融创中国（1918 HK）和中国金茂（817 HK）上升 8.9%和 8.5%。科技股方面，阿里 巴巴（9988 HK）成立千问 C 端事业群，首要目标将千问打造成超级 APP，周三阿里上 1.5%，腾讯（700 HK）升 0.1%， 美团（3690 HK）升 2.7%。有色金属板块周三活跃，紫金黄金国际（2259 HK）涨 4.4%，灵宝黄金（3330 HK）涨 9.4%。 美股方面，在观望周四的议息结果时，周三美股开盘走弱。之后联储局宣布减息 0.25％，联邦基金利率降至 3.5％- 3.75％。主席鲍威而称买债水平在未来 ...

➢ 每日大市点评 12 月 9 日，投资者观望本周美联储议息结果，港股升势乏力。恒生指数高开后一路下跌，收盘下跌 331 点（1.3%），收 报 25,434 点；恒生科技指数下跌 107 点（1.9%），收盘报 5,554 点；全天大市成交额微增至 2,102 亿元。港股通净流入 减少至 5.3 亿元。盘面上，美国国会料通过法案，限制中资生物科技公司获得华府资助合约，生物科技医药股逆市造好， 药明生物（2269 HK）升 1.9%；药明康德（2359 HK）升 1.1%。特朗普允许英伟达向中国出售 H200 芯片，港股芯片板块 下跌，中芯国际（981 HK）和华虹半导体（1347 HK）下跌 4%-5%。内房股方面，雅居乐（3383 HK）被提出清盘呈请， 周二跌 18.4%，其他内房股受到拖累，龙湖（960 HK）跌 6%；华润置地（1109 HK）跌 3.7%；中海外（688 HK）跌 3.1%。 港股短期将维持震荡格局。 2025 年 12 月 10 日 星期三 国家统计局将于 12 月 10 日公布 11 月物价数据。市场预期，11 月食品价格上行将推动当月全国居民消费价格（CPI）同 比增速回升； ...

2025 年 12 月 09 日 星期二 汽车板块：市场预期 12 月锂电排产环比增加，行业景气度向好，产业链产能利用率提升，并带动涨价。周一锂电池板块 拉升上涨，宁德时代（3750 HK）涨 3.3%；赣锋锂业（1772 HK）涨 7.0%。 ➢ 每日大市点评 12 月 8 日，恒生指数再次跌穿 26,000 点大关。周一港股震荡走低，恒生指数下跌 319 点（1.2%），收报 25,765 点；恒 生科技指数收盘与上周五持平；全天大市成交额 2,062 亿元。市场在观望美联储本周议息的同时，缺乏强力催化，市场 预期美联储将降息 0.25%。港股通净流入 15.4 亿元。盘面上，中证监称对优质券商适当松绑，进一步优化风控指标，市 场预期券商行业经历严监管后有望进入"政策宽松期"。中资券商股普遍上扬，华泰证券（6886 HK）涨 5.2%；招商证 劵（6099 HK）升 2.8%；中信证劵（6030 HK）涨 1.7%。周一内银股普遍下跌，建设银行（939 HK）跌 4.0%；招商银行 （3968 HK）跌 3.5%；工商银行（1398 HK）跌 3.5%。另一方面，市场担忧 Labubu 热度消退，明年销售 ...

2025 年 12 月 8 日 星期一 ➢ 每日大市点评 上周港股上下波动。恒生指数及国企指数最终分别收报 26,085 点及 9,198 点，全周上升 0.9%及 0.8%。上周港股成交合共 9,332 亿港元，较前周的 10,918 亿港元，下跌 14.5%，或反映投资者信心波动。分类指数方面，原材料、工业及能源指数 全周分别上升 10.0%、3.4%、3.1%；医疗保健、地产建筑及必需性消费则分别下跌 0.8%、0.2%及 0.2%。蓝筹个股方面， 紫金矿业(2899 HK)及中国宏桥(1378 HK)领涨，全周分别上升 12.1%及 9.3%；申洲国际(2313 HK)及美团(3690 HK)领跌， 全周分别下跌 6.9%及 3.4%。 有色金属及黄金类港股表现突出，估计(一)受到市场预期铜供应紧张，伦敦期铜价上涨至 11,620 美元近年新高水平； (二)以及因特朗普表示已经有下任联储局主席人选后，投资者对美国降息预期升温。可是不可排除部分投资者趁本周中 段美国议息前，减持部分相关港股以锁定利润的可能性。另一方面，近期半导体/AI 板块受到资本市场关注，哪些企业最 终成功突围仍待观察，但是无论如何， ...

2025 年 12 月 5 日 星期五 宏观动态： 美国上周首次申请失业救济人数 19.1 万人，低于市场预期的 22 万人，及前周的 21.8 万人。 ➢ 每日大市点评 行业动态： 昨日港股大市高开后一度调整，但是其后再次获得支持。恒生指数及国企指数分别收报 25,936 点及 9,106 点，上升 0.7% 及 0.9%。港股成交合共 1,793 亿港元，较前日的 1,644 亿港元，上升 9.1%，可反映投资意欲仍然较高。分类指数方面， 医疗保健及信息科技业指数分别上升 2.1%及 1.4%；原材料及必需性消费则分别下跌 0.2%及 0.01%。蓝筹个股方面，药明 生物(2269 HK)及药明康德(2359 HK)领涨，分别上升 7.1%及 5.4%；申洲国际(2313 HK)及金沙中国(1928 HK)领跌，分别 下跌 4.7%及 1.6%。 昨日半导体板块表现较好。芯智控股(2166 HK)、宏光半导体(6908 HK)、中芯国际(981 HK)上涨 3.9%-4.3%。消息面上， 市场传闻寒武纪(688256 CH)计划在 2026 年将其 AI 芯片产量提高两倍以上，目标填补英伟达(NVDA U ...

2025 年 12 月 4 日 星期四 ➢ 每日大市点评 中国香港 11 月标普全球 PMI 为 52.9，高于 10 月的 51.2。 美国 11 月私企职位减少 3.2 万个，差于市场预期的增加 1 万个，及 10 月的增加 4.2 万个。 美国 11 月 ISM 服务业 PMI 为 52.6，皆高于市场预期的 52.1，及 10 月的 52.4。 行业动态： 汽车行业方面，周三港股大盘下行，汽车板块持续受压。临近年底，新能源汽车行业没有出现市场先前预期的"翘尾" 行情，加上投资担忧明年销量压力。比亚迪(1211 HK)、吉利汽车(175 HK)和长城汽车(2333 HK)周三下跌 1.5%-2%。新能 源板块下跌幅度更大，小鹏汽车(9868 HK)跌 4.2%，蔚来(9866 HK)跌 3.3%。Robotaxi 企业文远知行(800 HK)近期连续跑 赢同业，周三上升 4.8%。 周三港股下跌，恒生指数失守 26,000 点。恒生指数及国企指数分别收报 25,761 点及 9,029 点，下跌 1.3%及 1.7%。港股 成交合共 1,644 亿港元，较周二的 1,782 亿港元，下跌 7.7%。成交 ...

2025 年 12 月 3 日 星期三 欧盟 11 月通胀率初值为 2.2%,皆高于市场预期的 2.1%及 10 月终值 2.1%。 行业动态： 汽车行业方面，新势力车企周二跑输大盘。蔚来(9866 HK)公布 11 月交付量同比+76.3%，环比-10%，前 11 月完成全年目 标 63%。并且根据国内媒体报道，一辆蔚来 EC6 在上海发生事故，车身断裂。受消息影响，蔚来周二下跌 6.7%至三个月低 位。小鹏汽车(9868 HK)11 月交付量同比+19%，环比-12.6%，是近六个月来首次环比下跌。周二小鹏股价下跌 5.5%。理想 汽车(2015 HK)11 月交付量同比-31.9%，环比+4.5%。股价下跌 0.8%。理想汽车仅完成全年目标销量 56.6%。临近年底， 新能源汽车行业没有出现市场先前预期的"翘尾"行情。 昨日港股医药行业主要企业多数微跌。三生制药(1530 HK)公布按照每股配售股份 29.62 港元的价格向不少于六名承配人 配售合共 1.05 亿股配售股份。配售价较前一个交易日收市价低 6.5%，三生制药昨日股价下跌。配售数量占扩大后已发行 股份总数约 4.14%，我们认为影响有限。公 ...