美国经济：就业小幅走弱

2025 年 12 月 17 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 Economic Perspectives - 就业小幅走弱 美国 10 月新增非农就业大幅萎缩，因年初政府裁员的合同买断结束时间集中 来临，私营就业保持扩张。11 月新增非农就业反弹并好于市场预期，但主要 集中在建筑、医疗和教育服务等少数行业，失业率意外升至 4.6%创近 4 年新 高。由于政府停摆导致 10 月部分数据缺失，此次非农就业数据噪音较大，货 币市场反应温和。就业市场整体走弱，但尚未大幅恶化。首次领取失业金和持 续领取失业金人数小幅改善，服务业 PMI 就业指数和 Indeed 网站职位招聘数 回升，显示就业市场仍有韧性。我们预计 2026 年经济增速和失业率可能走 平，通胀先降再升，美联储可能在 6 月降息一次。 就业小幅走弱，美联储降息空间有限。美国就业市场小幅走弱，但尚未大 幅恶化。首次领取失业金和持续领取失业金人数仍在低位，并从 10 月开 始小幅改善。服务业 PMI 就业指数和 Indeed 网站职位招聘数缓慢回升。 10月除汽车和汽油外的零售环比增速保持快速扩张，显示消费仍有韧性。 AI 应用扩 ...