2026年全国碳市场年度行情展望：全国碳市场：此消彼长，余震仍存

——2026 年全国碳市场年度行情展望 2025 年 12 月 17 日 全国碳市场：此消彼长，余震仍存 唐惠珽 投资咨询从业资格号：Z0021216 tanghuiting@gtht.com 报告导读： 期 货 研 究 所 发电行业：拆解宏观减排目标，锚定基准值下调路径。宏观减排目标将为发电行业配额基准值下调路径提供重 要参考依据。本文将以 2035 年排放目标为约束，对未来 5 年中国发电行业配额基准值下调路径进行推算：中国存在 尽早实现碳达峰的政策意愿，若 2025 年作为目标达峰年份，则 2026 至 2035 年期间二氧化碳排放的年均减排速率需 达到约 0.7%~1.0%。在发电量中性增长情景下，2026 年发电排放强度需较 2025 年至少下降约 1.1%1.4%。预估 2025 年度发电行业配额缺口率可能扩大至约 1.1%1.4%，对应的年度缺口约 0.60.7 亿吨。 CCER：供给能力继续扩张，削弱碳价上行驱动。基于当前的项目登记和减排量登记进展，本文预估 2026 年 CCER 将新增供应 15002250 万吨 ，叠加 2025 年约 1000 万吨的市场结余量，2026 年 C ...