高盛闭门会-2026全球金属铜锂铝展望，最看好铜看跌铝锂短期紧张

高盛闭门会-2026 全球金属铜锂铝展望，最看好铜看跌铝 锂短期紧张 20251217 摘要 预计 2026 年铜价年均将达到 10,650 美元，受废料供应增长放缓和全 球需求增长的推动。美国关税政策若明确，将抑制库存积累，使价格稳 定在 10,500-11,000 美元区间；反之，美国库存增加将加剧全球市场 紧张，每增加 10 万吨库存，价格预测将上升 2 美元。 人工智能数据中心是铜需求的重要增长点，预计到 2025 年将占总需求 增长的 26%，但仅占总需求的 1%。电力需求上升可能推动电网投资和 能源储存，带来铜需求的上行潜力。 中国铜需求近期疲软，尽管房地产市场有稳定迹象，但第四季度需求明 显下降，可能持续到 2026 年。转向服务业刺激政策是最大的下行风险， 可能削弱铜需求复苏。 铜价高位可能促使部分应用转向替代品，如铝，但由于铝相对于钢铁更 昂贵，这种替代效应对铝的益处小于对铜的负面影响，尤其是在美国等 关键市场。 Q&A 2025 年全球铜市场的供需情况如何，未来价格走势如何？ 2025 年全球铜市场出现了较大的供给过剩，尽管矿产供应有所中断，但废料 供应同比增长超过 5%，增加了 60 万 ...