2025 年 11 月财政数据点评：广义财政仍需加力
GUOTAI HAITONG SECURITIES·2025-12-18 00:43
宏 观 研 究 广义财政仍需加力 [Table_Authors] 侯欢(分析师) ——2025 年 11 月财政数据点评 本报告导读： 11 月税收收入增速回落，支出降幅收窄，但增速偏低。政府性基金收入 低位运行，主要与房地产市场疲软有关。随着专项债结存限额下达，政 府性基金支出增速回升。展望 2026 年，积极财政或将"主动靠前发力"。 投资要点： 风险提示：房地产需求有待提振。 宏观研究 /[Table_Date] 2025.12.18 | | 021-23185643 | | --- | --- | | | houhuan@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040074 | | | 梁中华(分析师) | | | 021-23219820 | | | liangzhonghua@gtht.com | 评 [Table_Report] 相关报告 美国就业：延续放缓 2025.12.17 M1 增速：能否企稳 2025.12.13 稳中求进，修炼内功 2025.12.11 核心 CPI 同比维持高位 2025.12.10 出口：动能修复，但基数将升 2025.12.08 证 券 研 究 ...