生猪备货开始，需求驱动反弹

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-12-18 生猪备货开始，需求驱动反弹 油脂：昨日继续偏弱运行 蛋白粕：国储拍卖持续，双粕或震荡偏弱 玉米/淀粉：多空交织，盘面僵持 生猪：备货逐渐开始，需求驱动反弹 天然橡胶：关注短期压力位力度 合成橡胶：多头情绪延续偏强 棉花：政策端故事提振棉价 白糖：供应压力边际增大，糖价承压 纸浆：期货来回波动，现货持续走低 双胶纸：刚需购销为主，纸价平稳运行 原木：供应压力边际缓解，原木平稳运行为主 风险因素：宏观大幅变动；气候异常；供需超预期变化 【异动品种】 生猪观点：备货逐渐开始，需求驱动反弹 主要逻辑：冬至备货逐渐开始，需求阶段性改善，驱动猪价低位反弹，但 考虑到生猪供应压力依旧存在，价格波动区间预计有限。（1）供应：短 期，12月二育大猪开始出栏，据涌益监测，12月上旬二育存栏总量环比- 16.99%，大猪供应市场。中期，2025年上半年全国能繁母猪产能尚在高位 波动，并且1月~10月新生仔猪数量持续环比增加，按照养殖周期推算，预 计2026年4月之前商品猪出栏量持续过剩。长期，2025年三季度能繁母猪 产能开始出现去化 ...