宏观经济点评：政府性基金支出大幅回暖

2025 年 12 月 18 日 政府性基金支出大幅回暖 宏观研究团队 观 研 究 宏 观 经 济 点 评 开 源 证 券 证 券 研 究 相关研究报告 《美联储继续降息紧迫性并不高—美 国 11 月非农就业数据点评》 -2025.12.17 《黄金价格再度逼近历史最高点—宏 观经济专题》-2025.12.16 《需求仍偏弱，制造业和基建低位企 稳—兼评 11 月经济数据》-2025.12.16 ——宏观经济点评 何宁（分析师） 沈美辰（分析师） shenmeichen@kysec.cn 证书编号：S0790524110002 事件：11 月，全国一般公共预算收入 14026 亿元，全国一般公共预算支出 22713 亿元。政府性基金预算收入 5801 亿元，政府性基金预算支出 11232 亿元。 税收增长边际放缓；财政支出力度回升，民生类支出有待加码 1、财政收入边际降速，税收乏力、非税收入小幅回升。11 月狭义财政收入 14026 亿元，同比下降 0.02%，增速边际放缓。1-11 月公共财政收入累计增速持平 0.8%。 税收收入增速边际走弱，11 月税收收入录得 11450 亿元，同比增长 2.8%（前值 ...