2026年银行行业投资策略报告：再平衡下的优选-20251218

[Table_Title] 再平衡下的优选 [Table_ReportType] ——2026 年银行行业投资策略报告[Table_ReportDate] [投资要点： Table_Summary] ⚫ 2025 年前三季度归母净利润增速改善：2025 年前三季度 42 家上 市银行营业收入同比增速为 0.91%，归母净利润增速为 1.48%， 营收增速环比回落，归母净利润增速环比改善。营收端，债市波 动对其他非息收入形成一定拖累，其他非息收入同比增速放缓， 使得上市银行整体营收增速略有波动，不过受益于利息净收入降 幅收窄以及中收的明显改善，整体仍实现正增长。成本端，业务 及管理费用同比增速 0.34%，信用减值损失同比增长-1.9%，所得 税同比增速为 3.9%。业务及管理费增速低于同期营收增速，拨备 继续反哺利润，不过拨备计提力度的下降对利润的释放有所下 降。2025 年前三季度，上市银行总资产同比增速为 9.3%，规模扩 张仍保持高位。净息差方面，我们估算上市银行前三季度净息差 约为 1.33%，同比下降约 12BP，净息差降幅呈现收窄态势。截至 2025.3Q 末，上市银行不良率为 1.21%，环比下 ...