铁矿石2026年度展望：供求皆有增长的空间

2025年12月30日 铁矿石2026年度展望 ——供求皆有增长的空间 周甫翰（投资咨询证号：Z0020173） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铁矿石价格在2月21日飓风登陆黑德兰港后见顶，飓风影响不大，黑德兰港迅速开港，发货恢复正常。 正所谓利好落地是利空。 另一条交易主线开始显现：股市和黑色开始劈叉。2月21日后，中国股市继续上行，而黑色价格选择向 下，两者近半年来的一致关系开始劈叉。Deepseek在春节期间横空出世，叠加特朗普不确定性增加，市场对 中国股市的投注增加，估值上升，新经济受到热捧。而代表旧经济的地产基建，在两会中并未超预期的政 策，更多的是"托而不举"，因此黑色商品的预期再次转向悲观。 4月2日-8日关税大超预期，自2025年4月2日起，美国对包括中国在内的多国商品加征"对等关税"，部分 商品税率最高达145%。商品急速下跌，波动率放大。后特朗普宣布暂缓关税90天，市场情绪缓和，价格低位 回升，波动率下降。 核心观点 2026年预计在供应增加，但有出口的支撑情况下，铁矿石虽基本面边际转弱，但可能存在阶段性、结构性缺 货的情况，下方需求有支撑。国内需求整体维稳，海外需求偏 ...