保险行业2026年度投资策略：慢牛新周期，保险如何估值？

丨证券研究报告丨 行业研究丨深度报告丨保险Ⅱ [Table_Title] 慢牛新周期，保险如何估值？——保险行业 2026 年度投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 报告要点 [Table_Summary] 短期视角下，投资收益率是估值的主导因素，资产配置比例是投资收益率的决定性因素。中长 期视角下，受益于政策与市场变化，保险资产端与负债端的利差有望提升，结合行业中长期空 间充足，ROE 有望持续改善。个股层面，推荐中国人寿、新华保险、中国平安、中国人保等优 质标的。 分析师及联系人 [Table_Author] 吴一凡 谢宇尘 SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 %% %% %% %% research.95579.com 2 近十年数据来看，投资收益率的预期就是保险行业估值的锚。在保险股的投资分析框架中，我 们认为估值的短周期影响因子仍是利差预期，而由于负债成本率在短期变化浮动较小， 因此短 周期估值最主要的影响因素是投资收益率 。借鉴 EV 体系，结合对保险投资 ...