电话会议纪要（20251214）

证券研究报告| 行业定期报告 2025 年 12 月 18 日 招商证券丨总量的视野 电话会议纪要（20251214） 研究部/总量研究 财政政策方面，这次会议明确提出保持"保持必要的财政赤字、债务总规模 和支出总量"，预计明年的预算赤字率、新增政府债务规模等指标将维持现有 水平。货币政策方面，这次会议要求货币政策要将稳增长、促通胀两个任务 作为主要目标，再次提到运用降准降息等政策工具，预计明年货币政策将继续 调整政策利率、结构性政策工具利率以及法定存款准备金率。 明年经济工作共有八项重点工作，比去年少了一项，主要是将城乡工作和区 域协调两项工作合二为一。从顺序来看，防风险工作从去年的第六项后移 推荐（维持） 相关报告 q 【宏观 张一平】中央经济工作会议解读 中央经济工作会议 12 月 10 日至 11 日在北京举行。中共中央总书记、国家 主席、中央军委主席习近平出席会议并发表重要讲话。 形势判断：老问题、新挑战仍然不少。老问题主要在两个方面：其一，外部 环境变化影响加深。其二，重点领域风险隐患较多。新挑战指国内供强需弱矛 盾突出。去年对形势的判断虽然也强调国内需求不足，但没有指出供给偏强的 问题，反而认为 ...