风电行业2026年度投资策略：国内外有望迎来景气共振，需求与格局变化催生新机遇

证券研究报告 | 2025年12月18日 风电行业2026年度投资策略 国内外有望迎来景气共振，需求与格局变化催生新机遇 行业研究 · 行业投资策略 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 电力设备新能源 · 风电 投资评级：优于大市 证券分析师：王蔚祺 证券分析师：王晓声 010-88005313 010-88005231 wangweiqi2@guosen.com.cn wangxiaosheng@guosen.com.cn S0980520080003 S0980523050002 摘要 u "十四五"风电行业复盘：陆风快速降本打开装机空间，海风摸索中成长拨云见日 2021年以来，我国陆上风电全面进入平价时代，风电行业凭借大型化、技术迭代实现快速降本，行业装机持续超预期；然而，主机环节内卷式竞争大幅压缩产业链盈利空间， 行业出现增量不增利的现象。2024年下半年以来陆风产业链价格持续修复，2025年行业盈利能力在出货量提升的同时得到一定程度的改善。随着海外新兴市场地区的陆风招 标快速增长，中国主机企业凭借价格、服务、本土化等方面优势，所获取的海外订单实现爆发式增长。海上风电方面，2022-2024 ...