2026年纸浆期货行情展望：底部区域确认，反弹亦有压力

2025 年 12 月 18 日 底部区域确认，反弹亦有压力 高琳琳 投资咨询从业资格号：Z0002332 gaolinlin@gtht.com 报告导读： 我们的观点： 研 究 所 静态进口成本来看，俄针（不区分乌针、布针、白熊）进口成本约在 5000 元/吨左右。由于布针暂停注册仓单，乌针仍可注 册，故盘面最便宜交割品可能变为乌针。据 FASTMARKETS 数据，2025 年 12 月 5 日俄针（不区分乌针、布针、白熊）的中国到 岸价（CIF）约为 635 美元/吨，算上增值税（13%）进口成本约在 5000 元/吨左右。 从盘面重心来看，布针比其他交割品便宜约 400 元以上，盘面最便宜交割品切换后，估值将明显上升，底部基本确认。除此 之外，进口纤维收紧，国内木片价格供应偏紧，为国产浆夯实底部区间，为盘面提供支撑。但产能扩张、供过于求使得下游 纸价难以提涨，需求端的负反馈限制了浆价大幅上行的空间。 ---2026 年纸浆期货行情展望 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国 泰 君 安 期 货 二 〇 二 三 年 度 | 1. 20 ...