通胀爆冷但可信度受限，贵?属维持偏强运

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-12-19 通胀爆冷但可信度受限，贵⾦属维持偏 强运⾏ 美国11⽉核⼼通胀显著放缓、联储继续释放宽松信号，叠加地缘局势升 温，贵⾦属定价环境保持偏有利。⻩⾦⾼位震荡、⽩银持续创新纪录，宏 观与⻛险资产偏离下的避险与配置需求共同⽀撑贵⾦属。 重点资讯： 1）美国11月消费者价格指数(CPI)同比上涨2.7%，低于预期的上涨3. 1%。11月核心消费者价格指数(CPI)同比上涨2.6%。这一涨幅低于两 个月前录得的3%，显示通胀压力进一步缓解。 2）欧洲央行连续第四次维持利率不变，存款利率维持在2%，并重申 通胀将在中期回归2%目标。受经济韧性增强影响，央行未释放明确宽 松指引，与英美降息形成分歧。市场开始削减降息押注，转而定价最 早2026年加息的可能性，欧元小幅走强。 3）英国央行宣布降息25个基点，将政策利率降至3.75%，为2023年2 月以来最低水平，符合预期。这是英国央行会自8月以来首次降息， 此前两次会议均维持利率不变。 价格逻辑： 黄金：通胀边际缓和但数据质量受限，实际利率下行方向未被破坏。 美国11月核心CP ...