能源化策略：地缘仍扰动原油市场，化?预期?量开始主导

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 能源化⼯组研究团队 中信期货研究|能源化⼯策略⽇报 2025-12-19 地缘仍扰动原油市场，化⼯预期⼒量开 始主导 美国劳工统计局周四公布的数据显示，剔除波动性较大的食品和能源 的核心消费者价格指数(CPI)11月同比上涨2.6%，同比增速创2021年初以 来最低，持续数月顽固的物价压力有所缓和。CPI公布后，美国股指期货 扩大涨幅，美债收益率和美元走低。受元旦和新年假期的临近，原油成交 略降，这可能会放大价格波动。美国如何制裁俄罗斯，迫使后者愿意进行 和平谈判，以及委内瑞拉的原油供应受影响程度，这是近期影响油价的关 键变量。 板块逻辑： 随着大部分化工主力逐步从01合约转向05合约，预期交易将慢慢成为 主线，因当前距离05合约有近半年的时长。化工实际需求逐步进入淡季， 开工在冬季通常处于较高开工，化工05合约当前更是一种偏震荡态势。即 使春季检修规模较大，当前的高库存如何消化，春节期间下游停工又会有 新的累库，这部分压力如何缓解，这些都会加大05的波动率。苯乙烯周度 自身开工环比增2.4%，下游开工下降2-3%不等；PTA自身开工环比持平， 下游聚酯维持在9 ...