西部证券晨会纪要-20251219

晨会纪要 证券研究报告 2025 年 12 月 19 日 核心结论 分析师 【策略】"自由现金流"洞见（二）：告别"勤奋的陷阱"：自由现金流策略 西部现金流策略股票池主要集中在机械/电子/化工/医药等新质生产力方向， 这些行业受益于"反内卷+跨境资本回流"，现金流都在快速修复。西部自由 现金流策略 18 年底以来累计上涨 244%，大幅跑赢红利策略；年初以来累 计上涨 38%，超额收益 10%以上，同时跑赢红利、wind 全 A 以及其他自由 现金流策略。 【有色金属】小金属及新材料行业 2026 年度投资策略（有色板块成长篇）： 小金属供给收紧筑底，AI 金属需求高增空间广 26 年怎么看？稀土：相比上一轮稀土周期，本轮稀土行情仍有较大预期空 间，预期在稀土供给收紧的背景下，26 年稀土供需格局会进一步紧缺； 钨——供需错配，26 年价格有望持续上涨；锑——供给格局偏脆弱，2026 年 锑价或迎向上突破；锡——供给端扰动，锡价 25 年底加速上涨。 【医药生物】纳微科技（688690.SH）深度报告：层析填料趋势向好，多产 品线协同构建色谱生态 盈利预测：预计 2025-2027 年公司实现营业收入 955 ...