——11月财政数据点评：年末财政有多少余粮？

丨证券研究报告丨 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 年末财政有多少余粮？ ——11 月财政数据点评 报告要点 [Table_Summary] 1-11 月广义财政收入、支出累计同比分别回落至-0.2%、4.5%。第一本账收入中，税收当月同 比连续 8 个月为正，非税收入当月同比因高基数大幅回落。第一本账支出当月同比降幅收窄， 科技、卫生健康支出走强，基建类支出仍在压降。卖地收入当月同比仍大幅下行，但基金支出 加快投放力度。广义财政收入、支出累计同比均弱于年初预算，年末财政或留有一定余粮，往 前看，12 月是财政支出大月，无论年末财政余粮是在 12 月形成支出，还是结余至 2026 年形 成支出，预计均将对 2026 年上半年稳增长形成一定支撑。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 宋筱筱 SAC：S0490520090001 SAC：S0490520080011 SFC：BUX667 SFC：BVZ974 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 年末财政有多少余粮？ 2] ——11 月财政数据点评 ...