国投期货综合晨报-20251219

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年12月19日 (原油) 委内瑞拉暂时规避美国对受制裁油轮的全面封锁,原油出口业务目前正常进行,委内油品供应并未 完全中断。美国准备对俄罗斯能源行业实施新一轮制裁,以防莫斯科不同意与乌克兰达成和平协 议。一位白宫宜员称，特朗普尚未就对俄制裁做出任何决定。原油市场潜在利好依然围绕在委内瑞 拉和俄乌地缘问题上,在地缘风险进一步发酵前,已经对地缘风险升温定价后的油价重回承压状 态。 (贵金属) (氧化铝) 氧化铝运行产能处于历史高位,供应过剩格局难改，行业库存和交易所仓单持续上升，未来二个月 仓单过期流出压力丈。山西河南平均完全成本2850-2900元，现货指数跌至2750元，现金成本核算 仍有利润。形成规模减产前盘面反弹空间有限,现货下跌确定性更强。 【锌】 内外矿TC同步走低，沪锌回踩2.28万元/吨一线遇支撑，反弹趋势暂未打破，日内空头少量止盈， 沪锌站上2.3万整数关。SMMO#锌报价升水盘面,持货商交仓积极性不足,国内锌库存持续走低。外 盘锌库存攀升至10万吨水平，期限结构转C，海外软挤仓氛围减退，短期内外价差仍存收敛空间, 20 ...