2026年中国经济展望：新旧动能转换与宏观治理下的稳增长

宏观策略 | 中国经济 2025 年 12 月 19 日 2021 年下半年后，伴随着房地产市场进入调整期，叠加国内人口和国际地缘政治格 局等长期因素变化，新旧动能转换成为影响中国经济表现的关键因素。期间，新技 术、新产业表现出强劲增长动能和产品竞争力，扩大国内消费选择，强化出口韧性。 但房地产等旧的增长模式在国民经济中占比依然较大，当房地产市场的深度收缩在总 量上大幅消减新产业扩张效应时，宏观治理的调控内容、方向和力度既是直接拉动内 需、稳定消费物价的重要变量，也是激发私人部门和地方政府积极性的关键途径。 预计宏观政策虽然将保持适当的支持力度，但相比于政策对 2025 年上半年经济增长 的显著提升，支撑力度相对缓和。预计更加积极的财政政策将安排 12.28 万亿元的新 增政府债券，包括 5.88万亿/占 GDP 4%的一般公共预算赤字，4.6万亿/占 GDP 3.1% 的地方政府专项债，1.8 万亿/占 GDP 1.3%的特别国债）；2025 年预算新增 11.86 万 亿元，后通过使用限额增加至 12.06 万亿元。相应，广义财政支出增速预计增长 4.4%，和 2025 增速基本持平。 适度宽松的货币政策 ...