美联储如期降息，开启技术性扩表
Haitong Securities International·2025-12-19 07:03
宏观研究 /[Table_Date] 2025.12.19 2025-12-19 美联储如期降息，开启技术性扩表 ——2025 年 12 月美联储议息会议点评 本报告导读： 2025 年 12 月美联储降息 25BP，基本符合预期，但是内部分歧加大，表态上后续降 息更为谨慎，同时开启准备金管理购买的技术性扩表。在劳动力市场结构性变化和 美联储主席换届的背景下，我们预计 2026 年可能还有 2-3 次降息，美债利率先下后 上，美股仍有进一步支撑。 投资要点： [Table_Summary] 美东时间 2025 年 12 月 10 日，美联储发布议息会议声明和经济预 测表格（SEP），随后鲍威尔例行召开新闻发布会，我们认为主要有 四处边际变化：一是美联储降息 25BP 基本符合预期，但是美联储 内部分歧加大。12 位 FOMC 投票委员中，3 人反对，9 人赞成，这 是 2019 年以来首次美联储利率决议遭到三名投票委员反对。此外， 在美联储点阵图中，12 月的对于 2026 年降息预测比 9 月份更离 散，也反映内部分歧加大。二是美联储对美国经济和通胀边际上更 加乐观。根据经济预测表格，相对于 9 月份来说， ...