利率债周报：短债利率下行，超长债波动幅度较大-20251219

固 定 收 益 研 究 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 10 证 固定收益周报 短债利率下行，超长债波动幅度较大 ――利率债周报 分析师： 王哲语 SAC NO： S1150524070001 2025 年 12 月 19 日 统计区间：2025 年 12 月 12 日至 2025 年 12 月 18 日 重要事件点评 金融、经济和财政数据：11 月企业和居民信贷数据依然不佳，工增、固 投和社零同比增速也有一定放缓，和 10 月数据特征相近，增值税和企业 所得税收入累计同比涨幅收窄也与 10-11 月数据降温有关。展望来看，未 来的积极因素在于政策性金融工具对信贷的撬动，以及年末财政"赶进 度"集中支出，有望为 2026 年打下良好开局。 资金价格：央行投放跨年资金 统计期内，央行超量 2000 亿元续作 6 个月买断式逆回购，并开展 1000 亿元 14 天逆回购操作呵护跨年资金面，DR014 和 R014 在 12 月 18 日分 别上行 10bp 和 6bp，DR001 和 DR007 保持平稳，同业存单收益率小幅 回落，符合年末存单收益率下行的季节性特 ...