华泰证券今日早参-20251219

今日早参 2025 年 12 月 19 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 银行与证券行业首席研究员 座机：0755-23952763 邮箱：shenjuan@htsc.com 今日热点 宏观：11 月美国 CPI 大幅低于预期但噪音较大 美国 11 月 CPI 超预期降温，主要分项均出现回落，背后原因是关税影响相对 温和以及就业市场偏弱拖累通胀。CPI 同比下行 0.3pp 至 2.7%，低于预期的 3.1%，核心 CPI 同比下行 0.4pp 至 2.6%，亦低于预期。11 月 CPI 环比增速 （相对 9 月复合环比增速，下同）降至 0.1%，核心 CPI 环比降至 0.08%， 也位于较低水平。截至北京时间 23 点 10 分，联储降息预期上行 1bp 至 63bp，2y、10y 美债持平，美元指数微跌 0.1%，标普 500 上涨 0.6%。 风险提示：关税对通胀影响超预期，美国企业年初调价超预期。 研报发布日期：2025-12-19 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 ...