2026 年地方债投资策略：地方债六问六答

2026 年地方债投资策略 地方债六问六答 glmszqdatemark 2025 年 12 月 19 日 [Table_Author] | 分析师 | 徐亮 | | --- | --- | | 执业证书： S0590525110037 | | | 邮箱： | xliang@glms.com.cn | | 研究助理 | 黄紫仪 | | 执业证书： S0590125110076 | | | 邮箱： | huangziyi@glms.com.cn | 相关研究 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 14.3 万亿元隐债化债压力如何？2026 年-2028 年之前地方政府实际需要消化的隐性债务 总额仅为 0.94 万亿元。2025 年化债地方债发行期限进一步拉长，超长期占比大幅上升至 68%，主要是增加了 30Y 和 20Y 地方债的供给。 专项债募集资金投向有何变化？2025 年 1-10 月投向基建类的市政建设及产业园区基础 设施、交通基础设施资金规模大幅下滑明显，两者占比较 2024 年大幅下降 12%。 2026 年政府债供给节奏如何？我们预计 2026 年 1-3 ...