2026年A股保险行业年度策略报告：重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花-20251220

中泰证券研究所专业｜领先｜深度｜诚信 ｜ 证 券 研 究 报 告 ｜ 1 摘要：2026年A股保险策略——重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花 ◼ EV增速有望重回两位数长期增速，期限与信用利差走阔，关注长端利率突破2.0%整数关口的机会 ◼ 寿险：迎接利源全面且持续的走阔 重返1倍PEV修复途，资产负债两端开花 ——2026年A股保险行业年度策略报告 2025 . 1 2 . 2 0 葛玉翔 证券分析师执业证书编号：S0740525040002 邮箱：geyx01@zts.com.cn 蒋峤 证券分析师 执业证书编号：S0740517090005 邮箱：jiangqiao@zts.com.cn 2026年保险股基本面判断：资产负债两端开花 • 2026年开门红业绩表现值得期待，受益于存款搬家的居民资产再配置，负债端增速有望延续，权益市场慢牛有望强化分 红险自身销售逻辑。银保渠道得益于合作网点数持续有效增长和产能提升，新单增速动能有望延续；个险渠道得益于 "哑铃型"队伍结构下核心优质人力托底。我们预计上市险企2026年核心期缴和价值增长有望保持两位数增长。 ◼ 产险：非车"报行合一"打开承保盈利"第二曲线" ...